La relación entre Bitcoin y el petróleo es un mito desmentido por cinco años de estadísticas.
El precio del petróleo Brent experimentó la semana pasada su caída semanal más profunda en los últimos meses, desplomándose un 9% y rompiendo el nivel de $80 por barril. El referente estadounidense WTI también se dirigió a la baja, estabilizándose alrededor de los $70. Sin embargo, Bitcoin, contrariamente a las expectativas de muchos, prácticamente no reaccionó a este evento, cayendo solo un 1%. Esta brecha de precios pone en duda la solidez de la relación entre el mercado del "oro negro" y el activo digital, que muchos traders y analistas consideraron durante mucho tiempo una regla de mercado inquebrantable.
Datos de cinco años: correlación de 0,036
Acudamos a las cifras. En los últimos cinco años, la correlación matemática entre Bitcoin y el petróleo (WTI) fue de solo 0,036. Recordemos que este coeficiente se mide de +1 (coincidencia total de trayectorias) a -1 (movimiento estrictamente opuesto). El nivel actual de 0,036 demuestra claramente la ausencia total de una relación estable entre estos activos. Incluso al dividir detalladamente el período histórico en fases tranquilas y volátiles, los indicadores se mantienen extremadamente cercanos a cero. En períodos de alta volatilidad, la correlación incluso entra en una zona negativa débil (-0,02).
Además, el último indicador de treinta días cayó a -0,21. Esto indica una divergencia a corto plazo de las cotizaciones en direcciones opuestas, pero la relación general sigue siendo extremadamente débil. En términos simples, ningún escenario histórico permite utilizar las cotizaciones del petróleo como un indicador adelantado confiable para la criptomoneda.
La cadena macroeconómica está rota
La propia cadena de influencia macroeconómica de los productos energéticos a los activos digitales está en gran medida rota. El costo del combustible ciertamente afecta las expectativas de inflación con un coeficiente significativo de 0,41. Sin embargo, este impulso se desvanece casi por completo y no llega al rendimiento real de los bonos del Tesoro de EE. UU. después de descontar la inflación. Dado que el rendimiento de los bonos en sí mismo tiene una influencia débil en la criptomoneda, la señal final se pierde por completo en este largo camino.
En mi opinión, la Reserva Federal de EE. UU. está ejerciendo actualmente un impacto mucho más fuerte y directo en los mercados financieros. Las decisiones sobre las tasas afectan a Bitcoin más rápida y significativamente que los eventos en el mercado petrolero. Si el petróleo no controla a Bitcoin, queda por determinar qué lo está influyendo ahora, y los gráficos muestran que el comportamiento de los participantes del mercado, particularmente en el mercado de derivados, sigue siendo clave.
El único vínculo económico directo entre estas industrias se encuentra a través del ámbito de la minería. La electricidad es el recurso principal para la extracción de criptomonedas, por lo que un costo anormalmente alto de los productos energéticos puede reducir la rentabilidad del negocio. Sin embargo, la tasa de hash total de la red, que refleja la potencia computacional total del equipo, ha aumentado constantemente últimamente, y esto ocurre a pesar de la caída en el valor del WTI. Este crecimiento de la potencia en medio del abaratamiento de los recursos indica una fe fundamental de los mineros en las perspectivas a largo plazo de la industria.
La verdadera fuente de presión: los derivados
Las señales de advertencia clave ahora son claramente visibles en el sector de instrumentos financieros derivados. El indicador de interés abierto en Bitcoin aumentó de $21,83 mil millones a $23,45 mil millones desde el 11 de junio. Simultáneamente, la tasa de financiación (funding) de futuros cambió bruscamente, pasando de una zona positiva de alrededor de +0,0023% a una zona negativa de aproximadamente -0,002%. Un valor de financiación negativo significa que los vendedores se ven obligados a pagar a los compradores por mantener posiciones. Esta dinámica refleja claramente el predominio de un sentimiento bajista. El aumento en el número de contratos abiertos junto con la caída de la tasa indica que los especuladores están abriendo activamente posiciones cortas, en lugar de apresurarse a comprar la caída actual.
Si las materias primas en declive actuaran realmente como un poderoso impulsor para el crecimiento de las criptomonedas, los operadores bursátiles abrirían masivamente posiciones largas. Sin embargo, en la práctica, actualmente dominan las apuestas cortas. El panorama actual crea condiciones ideales para un short squeeze. Cualquier impulso alcista aleatorio obligará a los bajistas a cerrar posiciones presa del pánico y recomprar monedas, lo que provocará un aumento en cascada de las cotizaciones.
Y aquí acecha la principal trampa mental para los inversores. Si realmente ocurre un short squeeze, muchos comentaristas se apresurarán a explicar el aumento del precio por la caída de los precios del petróleo. Aunque, en realidad, el movimiento alcista será provocado exclusivamente por el cierre técnico de posiciones de margen, y no por factores de materias primas. Al mismo tiempo, el panorama general seguirá siendo negativo, por lo que el impulso será de corta duración.
Mi conclusión: la relación de Bitcoin con el mercado petrolero es demasiado débil para tener una influencia real en las cotizaciones. Mientras el Brent cotiza alrededor de $79 por barril, Bitcoin mantiene el nivel de $62,800, que es aproximadamente la mitad de su máximo histórico de octubre de $126,200. Es evidente que el próximo impulso de precios significativo para la criptomoneda no estará dictado por el costo del barril, sino por las decisiones de la Reserva Federal de EE. UU. y las condiciones en el mercado de derivados.