El comercio de acciones estadounidenses a través de criptoderivados: ¿una nueva realidad para los inversores de Rusia o una zona de alto riesgo?
Tras la introducción de restricciones severas en 2022, las cuentas de corretaje clásicas para inversores rusos en el mercado bursátil estadounidense se volvieron prácticamente inaccesibles. Sin embargo, la parte más emprendedora de los participantes del mercado encontró rápidamente una solución alternativa. Se trata de acciones tokenizadas y criptoderivados en plataformas extranjeras, que permiten obtener ingresos a partir de los cambios en el valor de los títulos de empresas estadounidenses, utilizando criptomonedas para las liquidaciones.
La cuestión sobre la magnitud de este fenómeno, su seguridad para los ciudadanos de la Federación Rusa y su conformidad con los próximos cambios legislativos sigue abierta. Las opiniones de los expertos están divididas, pero en la evaluación de las amenazas potenciales coinciden.
Magnitud del fenómeno: ¿tendencia masiva o nicho reducido?
Las estimaciones sobre la popularidad del nuevo instrumento varían. El director ejecutivo de Millpay, Ígor Plotnikov, considera que las acciones tokenizadas en plataformas como Bybit, Binance y Deribit tienen una gran demanda entre los rusos. Son elegidas por traders e inversores activos que ya trabajan con activos digitales desde hace tiempo. La situación actual del mercado añade relevancia al instrumento: una caída en el mercado cripto en medio de un fuerte repunte del mercado de valores. No hay datos estadísticos precisos, pero indicios indirectos —debates intensos en comunidades especializadas y alto tráfico en los exchanges— señalan que es una de las formas más demandadas de invertir en EE. UU.
Las principales ventajas de operar con criptoderivados son evidentes:
— Posibilidad de realizar operaciones con un alto apalancamiento.
— Ingreso y retiro de fondos las 24 horas en stablecoins USDT.
— No es necesario abrir una cuenta en un bróker extranjero.
Los propios derivados se crean sobre valores de los gigantes tecnológicos más populares. En medio del rápido aumento de los precios del petróleo y el oro, las plataformas han comenzado a ofrecer activamente instrumentos sobre materias primas.
Al mismo tiempo, otros ponentes evalúan la prevalencia del instrumento de manera mucho más moderada. El vicepresidente de activos digitales de MTS Fintech, Aleksandr Nam, califica la negociación de acciones estadounidenses a través de criptomonedas como algo propio de un círculo reducido de jugadores experimentados. Coincide con él el director de estrategia de la IC «Finam», Yaroslav Kabakov, quien considera esta práctica exclusivamente de nicho.
Riesgos legales y sancionatorios: una posición unificada
En la evaluación de las amenazas potenciales, las posturas de los expertos coinciden en gran medida. Yaroslav Kabakov señala los elevados riesgos legales, sancionatorios e infraestructurales. El inversor depende completamente de las reglas de la plataforma extranjera específica y en cualquier momento puede enfrentarse al bloqueo de sus activos, quedándose sin la protección habitual de los derechos de propiedad.
Aleksandr Nam divide todas las preocupaciones de los clientes en tres categorías:
— Peligros legales: relacionados con la total incertidumbre del estatus jurídico de las operaciones y una compleja contabilidad fiscal.
— Riesgos sancionatorios: se expresan en la alta probabilidad de bloqueo de la cuenta debido a la posesión de ciudadanía rusa.
— Problemas infraestructurales: un instrumento tokenizado nunca garantiza derechos legales sobre la propiedad del activo subyacente.
Ígor Plotnikov enfatiza la naturaleza de este instrumento financiero. Cualquier acción tokenizada es un derivado que depende completamente del exchange que lo emitió. Si la plataforma comienza a tener problemas, el trader corre el riesgo de quedarse sin nada, ya que no tiene ningún derecho sobre los valores reales. El estatus legal de las operaciones se encuentra en una zona gris debido a la falta de una regulación clara.
El director de análisis AML/KYT del operador «SHARD», Fiódor Ivánov, propone dividir los riesgos según el tipo de plataforma utilizada. En los exchanges centralizados, las dificultades están relacionadas con el cumplimiento normativo, que se ha vuelto demasiado exigente con los usuarios que tienen pasaportes rusos. En las plataformas descentralizadas, el analista no ve riesgos especiales, aparte de la pérdida estándar de fondos debido a la alta volatilidad. Formula el problema principal así: «Al ingresar dichos fondos en el circuito regulado ruso, la cuestión de la legalidad de su origen sigue abierta. Además, la dificultad no está tanto en explicar el origen de los fondos al banco, sino en que el banco que trabaja con criptomonedas entienda esas explicaciones».
Teniendo en cuenta las normas regulatorias
Yaroslav Kabakov cree que los legisladores rusos apuestan por instrumentos digitales con licencia dentro del sistema financiero nacional. Las operaciones a través de criptoexchanges extranjeros no controlados no recibirán apoyo. Aleksandr Nam especifica cuáles podrían ser los productos legales. Lo más probable es que a los inversores se les ofrezcan AFD sobre valores extranjeros, RWA tokenizados y diversas soluciones estructurales. En su opinión, su desarrollo activo con el tiempo desplazará al segmento gris del mercado.
Ígor Plotnikov ve la regulación desde otro ángulo. Para él, no se trata de desplazar a los jugadores, sino de una esperada aclaración de las reglas del juego. Explica que, tras la entrada en vigor de la ley sobre moneda digital, los ciudadanos podrán comprar legalmente activos tokenizados con criptomonedas. Las restricciones afectarán solo al uso de la infraestructura de pagos rusa. Es decir, comprar USDT con rublos en una plataforma nacional con licencia, transferirlos al extranjero y adquirir allí activos es legal. Pero comprarlos directamente en un exchange extranjero con rublos estará prohibido. Sin embargo, técnicamente esto ya es imposible ahora, ya que las plataformas extranjeras no aceptan rublos.
Conclusiones
La principal discrepancia entre los expertos radica en la evaluación de la magnitud del comercio. Ígor Plotnikov considera este método una forma popular de inversión entre los traders activos de la Federación Rusa. Aleksandr Nam y Yaroslav Kabakov lo clasifican como un nicho reducido para profesionales.
En la descripción de los riesgos, los analistas son unánimes. Los ponentes subrayan que una acción tokenizada es solo un derivado sin derechos sobre el activo real. Debido a esto, el inversor es vulnerable a sanciones y congelaciones. Fiódor Ivánov también recuerda el problema de confirmar la legalidad de los ingresos al repatriarlos a la Federación Rusa.
En cuanto al futuro, Yaroslav Kabakov y Aleksandr Nam esperan la aparición de AFD nacionales seguros.
Opinión del experto de Cryptalist: El comercio de acciones tokenizadas a través de criptoderivados es un ejemplo clásico de compromiso entre accesibilidad y riesgo. Para un trader experimentado que comprende la mecánica de los derivados y está preparado para bloqueos sancionatorios, es una herramienta funcional. Sin embargo, para el inversor masivo, acostumbrado a la protección tradicional de los derechos de propiedad, este camino conlleva la pérdida total del capital. La legalización a través de AFD es un vector inevitable y correcto que limpiará el mercado de esquemas grises, pero requerirá tiempo.