BBC: La relación entre el bitcoin y el petróleo es un mito: 5 años de datos demuestran que los mercados viven su propia vida
Muchos traders y analistas están acostumbrados a pensar que existe una conexión fundamental entre el petróleo y Bitcoin. Sin embargo, esta semana ha demostrado claramente lo obsoleto que está este error. Mientras que el petróleo Brent mostraba la caída semanal más profunda de los últimos meses, perdiendo alrededor del 9% y cayendo por debajo de los 80 dólares por barril, Bitcoin solo bajó un 1%. Esta brecha de precios hace dudar de la solidez de esta correlación histórica.
Parte de los participantes del mercado percibe tradicionalmente el abaratamiento de la energía como una luz verde para un posterior rebote del mercado de criptomonedas. Sin embargo, el verdadero misterio, como lo veo, no reside en las cotizaciones del petróleo, sino en los indicadores de inflación, la distribución de posiciones en los exchanges y el comportamiento de los propios mineros. Son estos factores, y no el precio del barril, los que dictan la dinámica actual.
Perspectiva a cinco años: correlación igual a cero
Si observamos los datos de los últimos cinco años, la correlación matemática entre Bitcoin y el petróleo es de un ridículo 0,036. Recuerdo que el coeficiente se mide desde +1 (coincidencia total) hasta -1 (movimiento estrictamente opuesto). El nivel actual de 0,036 no es solo un indicador bajo, es una prueba directa de la ausencia total de una relación estable entre estos activos. Incluso al dividir detalladamente en fases de «mercado tranquilo» y «alta volatilidad», ambos indicadores se mantienen extremadamente cercanos a cero.
El último indicador de treinta días ha caído hasta la marca de -0,21. Esto indica una divergencia a corto plazo de los precios en direcciones opuestas, pero la relación general sigue siendo extremadamente débil. En palabras simples: ningún escenario histórico permite utilizar las cotizaciones del petróleo como un indicador adelantado fiable para las criptomonedas. Actualmente, la Reserva Federal de EE. UU. ejerce un impacto más fuerte y directo en los mercados financieros. Las decisiones sobre las tasas afectan a Bitcoin más rápido y con más fuerza que los eventos en el mercado petrolero.
Comportamiento del «dinero inteligente»: mineros y tenedores a largo plazo
Los ejemplos históricos confirman esta tesis de manera evidente. Cuando el Brent subió rápidamente hacia su pico local de alrededor de 119 dólares a finales de marzo, el precio de la principal criptomoneda no cayó, sino que mostró una envidiable estabilidad. En ese mismo período, los inversores a largo plazo, que mantienen monedas en sus carteras durante más de 155 días, aumentaron sistemáticamente sus posiciones. Su saldo neto de compras se mantuvo establemente positivo hasta principios de junio. Este comportamiento marca un giro importante después de las grandes ventas de la segunda mitad de 2025.
La única conexión económica directa entre las industrias se encuentra en el ámbito de la minería. La electricidad es el recurso principal para la extracción de criptomonedas, por lo que un costo anormalmente alto de la energía puede reducir la rentabilidad del negocio. Sin embargo, el hashrate total de la red, que refleja la potencia computacional total del equipo, ha aumentado con confianza últimamente. Esto ocurre a pesar de la caída del precio del WTI. Este crecimiento de la potencia en medio del abaratamiento de los recursos indica una fe fundamental de los mineros en las perspectivas a largo plazo de la industria. La potencia computacional prácticamente no cambió ni siquiera durante el rally de marzo en el mercado de hidrocarburos.
La verdadera fuente de presión: el mercado de derivados
Dado que los grandes inversores y mineros muestran una alta resistencia, la fuente de la presión actual debe buscarse en otro lugar. El principal catalizador es el mercado de derivados. Las señales de alerta clave ahora se rastrean claramente en el sector de instrumentos financieros derivados. El indicador de interés abierto en Bitcoin aumentó desde el 11 de junio de 21,83 mil millones de dólares a 23,45 mil millones de dólares. Simultáneamente, la tasa de financiación cambió bruscamente, pasando de una zona positiva de alrededor de +0,0023% a un área negativa de aproximadamente -0,002%.
El valor negativo de la tasa de financiación significa que los vendedores se ven obligados a pagar a los compradores por mantener posiciones. Esta dinámica refleja claramente el predominio de los sentimientos bajistas. El aumento en el número de contratos abiertos junto con la caída de la tasa indica que los especuladores están abriendo cortos activamente, y no se apresuran a comprar la caída actual.
En esta situación se esconde una importante lógica de mercado. Si las materias primas en abaratamiento actuaran realmente como un motor poderoso para el crecimiento de las criptomonedas, los jugadores del exchange abrirían masivamente posiciones largas. Sin embargo, en la práctica, ahora dominan las apuestas cortas. El panorama actual crea las condiciones ideales para un short squeeze. Cualquier impulso alcista fortuito obligará a los bajistas a cerrar posiciones presa del pánico y recomprar monedas, lo que provocará un crecimiento en avalancha de las cotizaciones.
Y aquí acecha la principal trampa mental para los inversores. Si realmente ocurre un short squeeze, muchos comentaristas se apresurarán a explicar el aumento del precio por la caída del petróleo. Aunque, en realidad, el movimiento alcista será provocado exclusivamente por el cierre técnico de posiciones de margen, y no por factores de materias primas. Al mismo tiempo, el trasfondo general seguirá siendo negativo, por lo que el impulso será de corta duración.
Mi conclusión como analista: Hoy en día, la conexión de Bitcoin con el mercado petrolero es demasiado débil para tener una influencia real en las cotizaciones. Mientras el Brent cotiza alrededor de los 79 dólares por barril, Bitcoin mantiene el nivel de 62.800 dólares. Es evidente que el próximo impulso de precio fuerte para la criptomoneda no estará dictado por el precio del barril, sino por las decisiones de la Reserva Federal de EE. UU. y las condiciones en el mercado de derivados. Los inversores deberían centrarse en estos factores, y no en las ideas obsoletas sobre la correlación con las materias primas.