Bitcoin ignoró el desplome del petróleo: 5 años de datos demuestran que no hay relación
Esta semana, el petróleo Brent experimentó su caída semanal más profunda en meses, desplomándose un 9% y situándose por debajo del nivel de 80 dólares por barril. A primera vista, un escenario clásico: el abaratamiento de la energía debería haber sido una "luz verde" para el mercado de criptomonedas. Sin embargo, Bitcoin reaccionó con una indiferencia sorprendente, cayendo solo un 1%.
Esta brecha de precios pone en duda la solidez de la relación que muchos traders y analistas han considerado durante mucho tiempo una regla de mercado inquebrantable. La verdadera intriga no reside en las cotizaciones del petróleo, sino en las expectativas de inflación, el comportamiento de los grandes tenedores y, lo que es más importante, en la dinámica del mercado de derivados.
La correlación que no existe: 0,036 en cinco años
Muchos participantes del mercado perciben por costumbre la caída del petróleo como un presagio del aumento de Bitcoin. Pero si dejamos de lado las emociones y recurrimos a los números, el panorama se vuelve extremadamente claro. En los últimos cinco años, la correlación matemática entre Bitcoin y el petróleo ha sido de un insignificante 0,036. Para referencia: este coeficiente se mide de +1 (coincidencia total de trayectorias) a -1 (movimiento estrictamente opuesto). Un valor de 0,036 no es una correlación débil, es su ausencia total.
Además, incluso al dividir detalladamente en fases de mercado, el resultado permanece invariable. En períodos de calma, la correlación es de +0,05, y en momentos de alta volatilidad, incluso de -0,02. En los últimos 30 días, el indicador ha caído a -0,21, lo que señala una divergencia a corto plazo en los cursos, pero el panorama general sigue siendo el mismo: el petróleo no es un indicador adelantado fiable para Bitcoin.
¿Por qué el petróleo no controla a Bitcoin?
La cadena de influencia macroeconómica desde la energía hasta los activos digitales está en gran medida rota. El costo del combustible ciertamente afecta las expectativas de inflación con un coeficiente significativo de 0,41. Sin embargo, este impulso se desvanece casi por completo antes de llegar al rendimiento real de los bonos del Tesoro de EE. UU. Y el rendimiento de los bonos, a su vez, solo tiene una influencia débil sobre la criptomoneda. En última instancia, la señal se pierde en este largo camino.
Actualmente, la Reserva Federal de EE. UU. ejerce un impacto mucho más potente y directo en los mercados financieros. Las decisiones sobre las tasas afectan a Bitcoin de manera más rápida y eficaz que cualquier evento en el mercado petrolero. Son las acciones de la Fed, y no el precio del barril, las que determinan el apetito por el riesgo y, en consecuencia, el movimiento de capital en la criptósfera.
Los grandes actores no entran en pánico: mineros y tenedores a largo plazo
Ejemplos históricos confirman esta tesis. Cuando el Brent subió rápidamente hacia su pico local de alrededor de 119 dólares a finales de marzo, el precio de Bitcoin no cayó, sino que, por el contrario, mostró una envidiable estabilidad. En ese mismo período, los inversores a largo plazo, que mantienen monedas en carteras durante más de 155 días, aumentaron sistemáticamente sus posiciones. Su saldo neto de compras se mantuvo consistentemente positivo hasta principios de junio.
La única conexión económica directa entre estas industrias pasa por el ámbito de la minería. La electricidad es el recurso principal para la extracción de criptomonedas, y un costo anormalmente alto de la energía puede reducir la rentabilidad del negocio. No obstante, la tasa de hash total de la red, que refleja la potencia computacional general, ha estado creciendo de manera constante últimamente. Esto ocurre a pesar de la caída del precio del WTI. Este aumento de potencia en medio del abaratamiento de los recursos indica una fe fundamental de los mineros en las perspectivas a largo plazo de la industria.
La verdadera fuente de presión: el mercado de derivados
Dado que los grandes inversores y mineros muestran una alta resistencia, la fuente de la presión actual sobre Bitcoin debe buscarse en otro lugar. El principal catalizador es el mercado de instrumentos financieros derivados. El interés abierto en Bitcoin aumentó de 21,83 mil millones de dólares a 23,45 mil millones de dólares desde el 11 de junio. Al mismo tiempo, la tasa de financiación (funding rate) cambió drásticamente, pasando de una zona positiva a una negativa.
Un valor de funding negativo significa que los vendedores se ven obligados a pagar a los compradores por mantener sus posiciones. El aumento en el número de contratos abiertos junto con la caída de la tasa indica que los especuladores están abriendo activamente posiciones cortas, en lugar de apresurarse a comprar la caída actual. Esto crea las condiciones ideales para un short squeeze. Si se produce un impulso alcista repentino, los bajistas se verán obligados a cerrar posiciones presa del pánico y recomprar monedas, lo que provocará un crecimiento en avalancha de las cotizaciones.
Mi conclusión como analista: El vínculo de Bitcoin con el mercado petrolero es demasiado débil para tener una influencia real en las cotizaciones. Mientras el Brent cotiza alrededor de 79 dólares por barril, Bitcoin mantiene el nivel de 62.800 dólares. Es evidente que el próximo impulso de precio significativo para la criptomoneda no estará dictado por el costo del barril, sino por las decisiones de la Reserva Federal de EE. UU. y las condiciones del mercado de derivados. Los inversores deberían centrarse en estos factores, en lugar de buscar señales falsas en el sector de materias primas.