La liquidez monetaria se está agotando y la era de los bonos llega a su fin: qué significa esto para Bitcoin
El sistema financiero está experimentando un cambio tectónico que podría alterar radicalmente las reglas del juego para todas las clases de activos, incluido Bitcoin. Dos señales analíticas independientes indican que el modelo habitual de "dinero barato" y el crecimiento plurianual de los bonos están quedando atrás, creando riesgos únicos para el mercado de criptomonedas.
¿Dónde está la liquidez? El indicador se vuelve negativo por primera vez desde 2021
El indicador clave —la medida de liquidez excedente en el sistema financiero— se ha vuelto negativo por primera vez desde 2021. Esta métrica se calcula como la diferencia entre la tasa de crecimiento de la oferta monetaria y la suma de la inflación con el crecimiento económico. Tradicionalmente, este "excedente" alimentaba los mercados bursátiles, fluyendo hacia acciones y activos de riesgo. Ahora, ese flujo ha desaparecido.
Cuando este indicador se vuelve negativo, históricamente el capital se ha desplazado de las acciones a los bonos a largo plazo. La curva de rendimiento se aplana, y este patrón generalmente ha precedido a un debilitamiento del mercado bursátil en los próximos 3 a 6 meses. Es notable que el nuevo presidente de la Reserva Federal no es la causa principal aquí: el mercado ya había descontado el endurecimiento durante todo el año, y el regulador simplemente lo está "alcanzando".
La preocupación se intensifica por el sobrecalentamiento de las valoraciones. Las acciones son actualmente caras en relación con los bonos, algo que solo ha ocurrido en el 5% de los casos en los últimos cincuenta años. En este contexto, los inversores minoristas continúan comprando acciones activamente, registrando la segunda mayor entrada semanal en fondos cotizados en bolsa de EE. UU. de la historia. Se produce una paradoja: el soporte que solía mantener las cotizaciones está desapareciendo, y los minoristas están entrando precisamente en este momento.
El fin del mercado alcista de bonos de 40 años
La segunda señal, más profunda, se refiere al mercado de bonos. Desde 1981, cuando el rendimiento de los bonos a largo plazo de EE. UU. alcanzó el 14%, comenzó una tendencia de 39 años de caída de las tasas, que terminó cerca de cero en 2020 durante la pandemia de COVID-19. Fue entonces cuando el sistema se "inundó" de liquidez, y el mercado alcista de bonos de 40 años terminó silenciosamente en medio de un sentimiento general de alivio.
Este cambio de rumbo no es el final del juego, sino el comienzo de una era mucho más interesante. Cuarenta años de tasas decrecientes elevaron todos los activos juntos, convirtiendo la tenencia pasiva de "todo el mercado" en una estrategia infalible. Ahora que la tendencia se ha revertido, la valoración, la calidad del balance y el flujo de caja real pasan a primer plano. Los datos de JPMorgan muestran que, con las valoraciones actuales, el rendimiento del índice S&P 500 en un horizonte de diez años podría tender a cero, convirtiendo el mercado en un campo fértil para el inversor activo.
Riesgos para Bitcoin y la nueva paradigma
Para Bitcoin, ambas señales conllevan principalmente un riesgo a corto plazo. Si la liquidez se agota y las condiciones se endurecen, BTC, como activo de riesgo sensible a la liquidez, corre el riesgo de verse presionado junto con las acciones sobrevaloradas.
Opinión de experto de Cryptalist: Sin embargo, en la lógica del cambio de era de los bonos, también hay un lado positivo. Si el viejo modelo de "compra el índice y mantén" deja de funcionar, y los bonos seguros pierden su estatus de refugio seguro, parte del capital podría eventualmente buscar alternativas fuera de los mercados tradicionales. En tal escenario, Bitcoin podría competir por el papel de uno de los activos de la nueva era, aunque esto no ocurrirá de inmediato y está lejos de estar garantizado. Los inversores deben prepararse para un período de mayor volatilidad y una revisión de las estrategias habituales.