El sistema financiero se agota: por qué bitcoin se encuentra en el umbral de una nueva era
El mercado está experimentando un cambio fundamental que muchos inversores aún subestiman. Dos analistas independientes, Bull Theory y Thierry Borget, señalan la misma señal alarmante: el sistema financiero tradicional está perdiendo liquidez, y la era de los bonos, que duró cuatro décadas, está llegando a su fin. Esto crea una amenaza directa para Bitcoin y todos los activos de riesgo.
La liquidez se ha vuelto negativa
Bull Theory registra un momento crítico: el indicador de liquidez excedente en el sistema financiero se ha vuelto negativo por primera vez desde 2021. Este indicador se calcula como la diferencia entre la tasa de crecimiento de la oferta monetaria, la inflación y el crecimiento económico. Este "excedente" ha alimentado tradicionalmente los mercados bursátiles, pero ahora ha desaparecido.
Cuando la liquidez excedente se vuelve negativa, el capital comienza a fluir de las acciones a los bonos a largo plazo. La curva de rendimiento se aplana, e históricamente esto ha presagiado un debilitamiento del mercado bursátil en los próximos 3 a 6 meses. Es notable que el nuevo presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, según el analista, no está creando esta tendencia; el mercado mismo ha estado incorporando el endurecimiento durante todo el año, y el regulador solo lo está alcanzando.
La situación se agrava por las valoraciones sobrecalentadas. Las acciones ahora son caras en relación con los bonos, como solo ha ocurrido en el 5% de los casos en los últimos cincuenta años. Mientras tanto, los inversores minoristas continúan comprando acciones activamente: la entrada semanal en fondos de acciones estadounidenses fue la segunda más grande en la historia. Resulta que el apoyo al mercado desaparece justo cuando el inversor minorista entra con el máximo optimismo.
El mercado alcista de bonos de 40 años ha terminado
Thierry Borget propone ver el problema de manera más amplia. Según él, el evento principal no ocurre con la IA o las criptomonedas, sino con los bonos, que son la base de casi cualquier cartera "segura". En 1981, el rendimiento de los bonos alcanzaba el 14%, y para 2020 había caído a cero. Esto representa 39 años de tasas a la baja, que terminaron en el momento de pánico por la pandemia de COVID-19. Entonces, el sistema se "inundó" de liquidez, y el mercado alcista de bonos de 40 años terminó silenciosamente justo cuando todos se sintieron salvados.
Borget enfatiza: este cambio no es el final del juego, sino el comienzo de una era mucho más interesante. Cuarenta años de tasas a la baja elevaron todos los activos juntos, y la posesión pasiva de "todo el mercado" superó la habilidad de seleccionar. Ahora, cuando la tendencia se ha revertido, la valoración, la calidad del balance y el flujo de caja real vuelven a ser lo más importante. Citando datos de JPMorgan, el analista señala que con las valoraciones actuales, el rendimiento del índice S&P 500 podría ser cercano a cero anual en un horizonte de diez años.
¿Qué significa esto para Bitcoin?
Para Bitcoin, ambas señales conllevan principalmente un riesgo a corto plazo. Si la liquidez se agota y las condiciones se endurecen, Bitcoin, como activo de riesgo sensible a la liquidez, corre el riesgo de estar bajo presión junto con las acciones sobrevaloradas. Sin embargo, en la lógica de Borget también hay un lado positivo: si el modelo anterior de "compra el índice y mantén" deja de funcionar, y los bonos tradicionalmente seguros pierden su estatus de refugio seguro, parte del capital podría eventualmente buscar alternativas fuera de los mercados tradicionales.
Mi conclusión experta: Bitcoin se encuentra actualmente en una zona de turbulencia. El riesgo de corrección a corto plazo es alto, pero precisamente estos períodos de cambios estructurales a menudo se convierten en puntos de entrada para aquellos que ven un valor a largo plazo en los activos descentralizados. Observe la liquidez: este es el indicador principal de las próximas semanas.