La sistema financiera se agota: cómo la desaparición de la liquidez y el fin de la era de los bonos amenazan a bitcoin
Los mercados están experimentando un cambio fundamental que muchos inversores aún subestiman. Dos analistas independientes señalan síntomas de una crisis profunda: el exceso de liquidez en el sistema financiero se ha vuelto negativo por primera vez desde 2021, y el mercado alcista de bonos de 40 años aparentemente ha terminado. Estos procesos representan una amenaza directa para los activos de riesgo, incluido Bitcoin (BTC).
La liquidez se agota: el dinero sale del sistema
El indicador clave es la medida del exceso de efectivo en el sistema. Se calcula como la diferencia entre la tasa de crecimiento de la oferta monetaria, la inflación y el crecimiento económico. Este excedente tradicionalmente alimenta el mercado de valores. Ahora, por primera vez en tres años, se ha vuelto negativo. Esto significa que el dinero que normalmente impulsa al alza las acciones y las criptomonedas ya no existe. Cuando el indicador se vuelve negativo, el capital tiende a fluir de los activos de riesgo hacia los bonos a largo plazo, lo que históricamente ha precedido a un debilitamiento del rendimiento de las acciones en los próximos 3 a 6 meses. Es notable que, según mis datos, el mercado ya estaba descontando este endurecimiento durante todo el año pasado, y la Reserva Federal solo está alcanzando su política.
El fin del ciclo de bonos de 40 años
Otro analista, Thierry Borget, señala una tendencia más amplia. El rendimiento de los bonos alcanzó un máximo del 14% en 1981 y cayó a cero en 2020. Esta tendencia bajista de 39 años terminó durante la pandemia de COVID-19, cuando el sistema se inundó de liquidez. Ahora, según él, estamos viendo un cambio de rumbo. La era en la que poseer pasivamente "todo el mercado" traía la victoria ha terminado. La evaluación, la calidad del balance y el flujo de caja real pasan a primer plano. Los datos de JPMorgan muestran que, con las valoraciones actuales, el rendimiento del índice S&P 500 podría ser cercano a cero en un horizonte de diez años. Esto hace que el mercado sea increíblemente complejo, pero también abre un campo para la gestión activa.
¿Qué significa esto para Bitcoin?
Para Bitcoin, ambas señales conllevan principalmente un riesgo a corto plazo. Como activo de riesgo sensible a la liquidez, BTC podría verse presionado junto con las acciones sobrevaloradas. Sin embargo, también hay un lado positivo. Si el viejo modelo de "comprar y mantener el índice" deja de funcionar y los bonos pierden su estatus de refugio seguro, parte del capital podría eventualmente buscar alternativas fuera de los mercados tradicionales. En ese escenario, Bitcoin podría luchar por convertirse en uno de los activos de una nueva era, pero esto no sucederá de inmediato y no está garantizado en absoluto.
Mi opinión profesional: Actualmente estamos presenciando un cambio de régimen clásico. La desaparición del "dinero gratis" no es el final del juego, sino el comienzo de una etapa mucho más compleja e interesante. Para Bitcoin, esto significa que su crecimiento ya no se alimentará automáticamente de la afluencia general de liquidez. Ahora tendrá que demostrar su valor como un activo independiente, y no simplemente como una herramienta especulativa que sigue al índice S&P 500.