La liquidez monetaria se está agotando, la era de los bonos de 40 años ha quedado atrás: qué significa esto para Bitcoin
El mundo financiero está experimentando un cambio tectónico. Dos analistas independientes, cuyas conclusiones he examinado detenidamente, señalan una transformación fundamental en la estructura del mercado que amenaza directamente a los activos tradicionales y, en consecuencia, al bitcoin.
La liquidez se vuelve negativa
La señal más alarmante es el indicador de liquidez excedente en el sistema financiero global. Por primera vez desde 2021, ha entrado en territorio negativo. Este indicador se calcula como la diferencia entre la tasa de crecimiento de la oferta monetaria, la inflación y el crecimiento económico. Este "excedente" ha alimentado tradicionalmente los repuntes en los mercados bursátiles, pero ahora simplemente ha desaparecido.
Cuando este indicador cae por debajo de cero, el capital tiende a fluir de las acciones a los bonos a largo plazo. Históricamente, tal evolución ha presagiado un debilitamiento del rendimiento de las acciones en los próximos 3 a 6 meses. La ironía de la situación es que, según los analistas, el nuevo presidente de la Reserva Federal no es en absoluto el iniciador de este cambio: el mercado ya estaba incorporando condiciones más restrictivas durante todo el año pasado, y el regulador simplemente lo está "alcanzando".
En este contexto, el sobrecalentamiento de las valoraciones es especialmente preocupante. Las acciones son actualmente caras en relación con los bonos, como solo ha ocurrido en el 5% de los casos en los últimos cincuenta años. Los inversores minoristas, ignorando las señales, continúan comprando acciones: la entrada en fondos cotizados en bolsa de acciones estadounidenses fue la segunda más grande en la historia. Esto crea una imagen paradójica: el pilar que sostenía las cotizaciones está desapareciendo, y los minoristas están entrando al mercado justo en el momento en que ese soporte ha desaparecido.
El fin del mercado alcista de bonos de 40 años
Un segundo analista propone una visión más amplia del problema. Mientras todos discuten sobre IA y criptomonedas, el evento principal ocurre en el mercado de bonos, que es la base de casi cualquier cartera "conservadora".
El rendimiento de los bonos alcanzó un pico del 14% en 1981 y cayó constantemente hasta el 0% en 2020. Este ciclo de 39 años de tasas decrecientes terminó en el momento de pánico por el COVID-19, cuando el sistema se inundó de liquidez. Ahora que la tendencia se ha revertido, pasan a primer plano la valoración, la calidad del balance y el flujo de caja real. Según JPMorgan, con las valoraciones actuales, el rendimiento del índice S&P 500 en un horizonte de diez años podría ser cercano a cero. Esto convierte al mercado en un "campo fértil" para el inversor activo, pero en una sentencia de muerte para la estrategia pasiva de "comprar y mantener".
Doble riesgo para bitcoin
Para bitcoin, ambas señales conllevan principalmente un riesgo a corto plazo. Si la liquidez se agota y las condiciones se endurecen, BTC, como activo de riesgo sensible a la liquidez, corre el riesgo de estar bajo presión junto con las acciones sobrevaloradas. A corto plazo, esto es un factor directamente "bajista".
Sin embargo, en la lógica del segundo analista también hay una cara opuesta. Si el viejo modelo de "comprar el índice y mantenerlo" deja de funcionar y los bonos pierden su estatus de refugio seguro, parte del capital podría eventualmente buscar alternativas fuera de los mercados tradicionales. En tal escenario, bitcoin podría competir por el papel de uno de los activos de una nueva era, aunque esto no ocurrirá de inmediato y está lejos de estar garantizado.
Opinión del experto: Me inclino a pensar que en los próximos trimestres veremos una mayor volatilidad y una corrección en los activos de riesgo. Bitcoin no es una excepción. Sin embargo, es precisamente en estos períodos de redistribución de capital donde nacen nuevas oportunidades. Los inversores deberían estar preparados para ambos escenarios: tanto para el dolor a corto plazo como para la reevaluación a largo plazo del papel de BTC en una cartera global.