Банк Англии утвердил новый режим для фунтовых стейблкоинов: смягчение резервов и лимит в £40 млрд
El Banco de Inglaterra ha presentado oficialmente las normas actualizadas para las stablecoins sistémicamente importantes denominadas en libras esterlinas. El regulador ha revisado los requisitos clave de garantía y ha establecido límites temporales de emisión, lo que indica una integración gradual de los activos digitales en el sistema financiero tradicional del Reino Unido.
El cambio principal afecta a la estructura de las reservas. En lugar del 40% inicialmente propuesto en depósitos sin intereses en el Banco Central, la versión final reduce esta proporción al 30%. El 70% restante podrá ser colocado por los emisores en bonos del gobierno británico a corto plazo con vencimiento de hasta seis meses. Esta decisión aumenta significativamente la rentabilidad para los emisores, manteniendo al mismo tiempo un alto nivel de liquidez y fiabilidad.
Un matiz importante: el regulador se ha negado categóricamente a permitir el uso de depósitos en bancos comerciales como garantía. Según las estimaciones del Banco de Inglaterra, este enfoque crearía riesgos inaceptables para la estabilidad financiera en caso de una crisis sistémica, cuando el acceso a los fondos bancarios podría verse restringido.
En lugar de límites individuales sobre la tenencia de stablecoins para ciudadanos y empresas, se introduce un límite general de emisión por activo de £40 mil millones. Esta cifra se considera un "amortiguador" temporal que se revisará a medida que el mercado se adapte. La lógica del regulador es clara: este enfoque permite controlar los riesgos sistémicos sin ejercer una presión excesiva sobre los usuarios minoristas.
Los emisores están obligados a garantizar el derecho de reembolso de las stablecoins por su valor nominal en un plazo de 24 horas tras la solicitud. Para apoyar al sector, en 2027 se pondrá en marcha un mecanismo de liquidez de emergencia que permitirá obtener préstamos del Banco Central con garantía de bonos del Estado. Esto crea un colchón de seguridad adicional para los grandes actores.
Está previsto que el conjunto definitivo de normas se apruebe antes de finales de 2026. El documento se ha elaborado en colaboración con la Autoridad de Conducta Financiera (FCA), y se espera que en breve se publique el esquema de regulación conjunta del mercado.
Contexto político y mis conclusiones
La publicación de las normas coincidió con una crisis política: el primer ministro Keir Starmer dimitió tras la derrota de los laboristas en las elecciones locales en medio del aumento de la inflación y los problemas económicos. Sin embargo, esto no debe inducir a error: el trabajo regulatorio del Banco de Inglaterra sigue siendo despolitizado y coherente.
Mi valoración experta: El Banco de Inglaterra demuestra un enfoque equilibrado y pragmático que se diferencia favorablemente de los regímenes excesivamente estrictos o, por el contrario, permisivos de otras jurisdicciones. La reducción de la proporción de reservas obligatorias en el Banco Central al 30% y la introducción de un límite temporal de emisión son una señal para el mercado: el regulador está dispuesto al diálogo, pero no tiene intención de sacrificar la estabilidad. Si el mecanismo de liquidez de emergencia funciona de manera eficaz, Londres podría convertirse en uno de los centros clave para las stablecoins institucionales en Europa. Sin embargo, vale la pena seguir de cerca cómo evoluciona la situación política: un cambio de gobierno podría afectar la velocidad de implementación de las normas.