El Banco de Inglaterra ha aprobado un nuevo régimen para las stablecoins sistémicas: cambios clave y pronósticos
El Banco de Inglaterra ha presentado oficialmente las reglas de regulación actualizadas para las stablecoins sistémicamente importantes denominadas en libras esterlinas. Este paso marca una etapa importante en la integración de los activos digitales en el sistema financiero del Reino Unido. El regulador ha revisado los requisitos de reservas y ha establecido límites de emisión, buscando equilibrar la innovación con la estabilidad financiera.
Flexibilización de los requisitos de garantía
Uno de los cambios clave ha sido la relajación de la estructura de garantía. Inicialmente se proponía colocar el 40% de las reservas en depósitos sin intereses en el banco central. En la versión final, esta proporción se ha reducido al 30%. El 70% restante los emisores podrán mantenerlo en bonos del gobierno del Reino Unido a corto plazo con vencimiento de hasta seis meses. Esta decisión aumenta la flexibilidad para los participantes del mercado, reduciendo los costos operativos.
Límites y liquidez
El regulador ha descartado la idea de utilizar depósitos en bancos comerciales como garantía, argumentando los riesgos para el sistema financiero en caso de crisis. En lugar de límites individuales para la tenencia de stablecoins por parte de ciudadanos y empresas, se introduce un límite general de emisión de £40 mil millones por activo. Esta cifra se considera un "amortiguador" temporal; a medida que el mercado se adapte, se planea aumentar o eliminar por completo el límite.
Los emisores están obligados a garantizar el rescate de las stablecoins por dinero fiduciario a la par en un plazo de 24 horas. Para apoyar al sector, el Banco de Inglaterra pondrá en marcha un mecanismo de liquidez de emergencia en 2027, que permitirá obtener préstamos con garantía de bonos del gobierno.
Contexto político y perspectivas
La publicación de las reglas coincidió con la inestabilidad política: el primer ministro Keir Starmer renunció tras la derrota de los laboristas en las elecciones locales, provocada por problemas económicos, incluido el aumento de la inflación debido a los precios de la energía. Andy Burnham podría convertirse en el nuevo jefe de gobierno. A pesar de esto, el Banco de Inglaterra continúa con el rumbo hacia la modernización a través de RWA (real-world assets), como se anunció anteriormente.
Comentario analítico: La aprobación de estas reglas es una señal positiva para el mercado, que demuestra la disposición del Reino Unido a convertirse en líder en la regulación de stablecoins. La reducción de la proporción de reservas en el banco central al 30% y la introducción de un límite temporal de £40 mil millones crean un precedente para otras jurisdicciones. Sin embargo, el éxito dependerá de la velocidad de implementación de los mecanismos de liquidez y la adaptación a los desafíos macroeconómicos.