Prohibición de CBDC en EE. UU.: ¿maniobra estratégica u oportunidad perdida?
El Senado de EE. UU. aprobó un proyecto de ley que introduce una prohibición temporal a la emisión del dólar digital (CBDC) por parte de la Reserva Federal hasta 2030. La decisión se tomó por una abrumadora mayoría: 85 votos a favor y cinco en contra. Sin embargo, el documento aún debe pasar por la Cámara de Representantes y recibir la firma del presidente Donald Trump. Esto no es solo un procedimiento burocrático, sino una clara señal política.
Ingeniería política y contexto
La prohibición de la CBDC se incorporó en la ley de vivienda asequible: la 21st Century ROAD to Housing Act. Este recurso legislativo atípico permite a los republicanos impulsar la norma evitando procedimientos prolongados. La enmienda prohíbe directamente a la Reserva Federal «emitir o crear una moneda digital de banco central o cualquier activo digital sustancialmente similar a una CBDC», tanto de forma directa como a través de intermediarios financieros. Es notable que, en el momento de la aprobación de la ley, la Reserva Federal no realizaba ningún trabajo práctico sobre el dólar digital. La iniciativa solo consolida a nivel legislativo el rumbo marcado por Trump ya en enero de 2025, cuando firmó un decreto que calificaba a la CBDC como una amenaza para «la estabilidad del sistema financiero, la privacidad de los ciudadanos y la soberanía de EE. UU.».
La principal objeción no es la tecnología, sino el control
El argumento clave de los opositores no es la idea misma del dinero digital, sino la arquitectura del control estatal. Si la Reserva Federal emite un dólar digital directamente, el Estado obtiene técnicamente acceso a todas las transacciones en tiempo real. Por eso los partidarios de Trump consideran la CBDC no como una nueva forma del dólar, sino como una herramienta potencial de supervisión financiera. Como ejemplo se cita a menudo el modelo chino del e-CNY, donde el Estado posee capacidades mucho más amplias para controlar los flujos de dinero. Mientras tanto, las stablecoins privadas, como USDT, siguen siendo un instrumento del mercado privado, mientras que la CBDC es parte del sistema monetario y una herramienta de control de la circulación del dinero. Resuelven tareas diferentes.
Argumento económico: apuesta por las stablecoins privadas
Además de las cuestiones de privacidad, los opositores a la CBDC tienen un argumento estructural: si los ciudadanos pueden almacenar dinero directamente en billeteras digitales de la Reserva Federal, parte de los depósitos se retirará de los bancos comerciales. Por eso la administración de Trump apuesta por las stablecoins privadas en dólares. Este enfoque permite mantener el dominio del dólar en la economía digital sin una reestructuración radical del sistema financiero existente. Ambos presidentes de la Reserva Federal también se han opuesto sistemáticamente al dólar digital. Jerome Powell declaró que, incluso si se lanzara una CBDC, la gestión se delegaría a los bancos comerciales, y su sucesor, Kevin Warsh, calificó el dólar digital como «una decisión política errónea».
Contexto global: China y la UE no esperan
Mientras EE. UU. impone una moratoria, otros países escalan activamente sus proyectos. Para noviembre de 2025, el volumen de pagos en el e-CNY chino alcanzó los 16,7 billones de yuanes (2,37 billones de dólares), se procesaron 3.480 millones de transacciones y el número de billeteras personales fue de 230 millones. En junio de 2026, el Banco Popular de China conectó al sistema transfronterizo CBETS a 26 bancos de Singapur, Tailandia, EAU, Catar, Brasil y otros países. Si se mantienen los ritmos actuales de integración, el CBETS podría formar una alternativa funcional parcial al SWIFT en ciertos corredores en un plazo de cinco años, principalmente en liquidaciones entre países interesados en reducir la dependencia de la infraestructura del dólar.
A partir del 1 de enero de 2026, el e-CNY pasó a la versión 2.0, donde los saldos minoristas se convirtieron en obligaciones de los bancos comerciales, lo que permite utilizarlos para reservas parciales y préstamos. Los grandes bancos estatales ya acumulan intereses a la tasa de depósitos a la vista. El Banco Central Europeo, por su parte, completó la fase preparatoria del euro digital, con pruebas piloto previstas para el segundo semestre de 2027 y un lanzamiento a gran escala para 2029.
Mi análisis: ¿estrategia o autoaislamiento?
La prohibición de la CBDC en EE. UU. no es un debilitamiento ni un fortalecimiento directo de la posición del dólar. Es la fijación de una diferencia de enfoques: EE. UU. apuesta por una infraestructura privada e innovadora, mientras que China y la UE desarrollan modelos centralizados con un alto nivel de control estatal. Sin embargo, en mi opinión, la moratoria temporal podría convertirse en un error estratégico. Mientras los legisladores estadounidenses discuten sobre la privacidad, los competidores construyen activamente la infraestructura del futuro. Si dentro de cinco años EE. UU. decide retomar la idea de la CBDC, tendrá que alcanzar un tren que ya se ha ido muy lejos.