La estrategia de Michael Saylor está en peligro: el director de CryptoQuant exige detener la compra de bitcoins.
La agresiva estrategia de acumulación de bitcoin de la empresa Strategy, liderada por Michael Saylor, ha enfrentado duras críticas por parte de un destacado analista de mercado. Ki Young Ju, fundador y CEO de CryptoQuant, afirmó que las compras actuales de la compañía se asemejan más a una "absorción de liquidez" que a un motor de crecimiento del precio. En su opinión, Strategy necesita detener inmediatamente la adquisición de monedas, restablecer sus reservas de efectivo e implementar un enfoque sistemático para elegir el momento de las transacciones.
El motivo de una declaración tan contundente fueron los alarmantes indicadores financieros de la propia Strategy. Según datos de análisis on-chain, las obligaciones anuales de la empresa por dividendos se han multiplicado casi por cuatro, alcanzando los $1.200 millones. Al mismo tiempo, las reservas de efectivo se redujeron un 38% en 2026. La cobertura de dividendos, que antes se calculaba en más de siete años, se ha desplomado a solo 14 meses. Esto es una señal de una grave vulnerabilidad financiera.
¿Por qué las compras no mueven el precio?
Ki Young Ju destaca que, en condiciones de baja presión de venta, la demanda de Strategy realmente podría influir notablemente en el precio. Sin embargo, la situación actual del mercado es radicalmente diferente: la presión de los vendedores está claramente elevada, y las compras de Strategy solo mantienen el precio en un rango, sin permitir que suba.
En apoyo a sus palabras, el jefe de CryptoQuant presentó datos sobre la capitalización realizada de bitcoin. En los últimos dos años, esta ha aumentado en $467 mil millones, pero el precio incluso ha caído un 1%. Esto demuestra claramente que cientos de miles de millones de dólares en entradas solo provocan un cambio de propietarios de las monedas, no un aumento de las cotizaciones. Además, las compras continuas impiden que el mercado atraviese una "caída de depuración más profunda", que permitiría a más tenedores fijar ganancias y daría al mercado un impulso para un nuevo crecimiento.
Como recuerda el analista, normalmente los ciclos de bitcoin se reinician mediante desplomes, capitulación y la salida de los tenedores débiles. Pero el ciclo actual es único: bitcoin se ha movido durante casi dos años en un amplio rango lateral, sin acumular fuerzas para un nuevo mercado alcista ni debilitarse lo suficiente para una verdadera capitulación.
Tres consejos para Saylor
Ki Young Ju se dirigió directamente a Michael Saylor con tres propuestas concretas:
Primero: detener inmediatamente las compras de bitcoin hasta que se restablezcan las reservas de efectivo y la cobertura de dividendos. La estabilidad financiera de la empresa es una prioridad.
Segundo: implementar un esquema de compras sistemático basado en un modelo. La frase "Strategy siempre compra en el máximo local" ya se ha convertido en un meme del mercado. Comprar cada vez que hay capital disponible no es una estrategia, sino una decisión impulsiva.
Tercero: desarrollar un esquema de ventas disciplinado para el próximo mercado alcista. Las ventas parciales cerca de los picos del ciclo no significan renunciar a bitcoin. Esto reducirá la carga de deuda de la empresa, fijará valor para los accionistas y formará un colchón de liquidez libre para una nueva acumulación a precios más bajos. Esto no es trading, sino gestión de riesgos.
Mi opinión experta: La postura de Ki Young Ju no es solo una crítica, sino una advertencia oportuna sobre riesgos sistémicos. La estrategia de "comprar y mantener" utilizando fondos prestados funcionó brillantemente en un mercado en crecimiento, pero en condiciones de lateralidad y alta volatilidad se convierte en un juego de suma cero. Saylor debería escuchar estos consejos si quiere mantener a la empresa como un jugador institucional, y no como un fondo especulativo. El mercado no perdona la falta de disciplina, y el ciclo actual es la mejor prueba de ello.