Estrategia al límite: CryptoQuant recomienda a Strategy tomar una pausa en las compras de bitcoin
En medio de un rápido deterioro de los indicadores fundamentales, los analistas de CryptoQuant han llegado a la conclusión de que la empresa Strategy necesita suspender inmediatamente la compra de bitcoin y centrarse en restaurar su reserva en dólares. El desencadenante clave es la fuerte caída en la cobertura de dividendos de las acciones preferentes STRC, que ha alcanzado un nivel críticamente bajo.
La reserva de efectivo se derrite, mientras las obligaciones crecen
Desde principios de 2026, la reserva de efectivo en dólares estadounidenses de Strategy se ha reducido en un 38%. Al mismo tiempo, las obligaciones anuales por dividendos se han disparado casi cuatro veces, pasando de 300 millones de dólares a 1.200 millones de dólares. El rendimiento de STRC es del 11,5%. En este contexto, la cobertura de dividendos —el período durante el cual la reserva actual es suficiente para los pagos— ha caído de más de siete años a aproximadamente 14 meses.
Un golpe adicional fue mayo de 2026, cuando Strategy gastó 1.500 millones de dólares en la recompra de bonos convertibles. Este movimiento redujo aún más el colchón de liquidez que la empresa podría haber destinado al servicio de STRC. La semana pasada, STRC cayó a 82,50 dólares, un 17,5% por debajo de su valor nominal de 100 dólares.
Vender bitcoin: un escenario demasiado costoso
Una rápida recuperación de la reserva mediante la venta de bitcoin, según los analistas, «mataría» el valor para los accionistas. Strategy tiene una pérdida no realizada de 10.600 millones de dólares. Todas las monedas compradas desde 2024 están en números rojos. La empresa posee 847.363 BTC. Sin embargo, una venta forzada es poco probable, ya que Strategy no está obligada a liquidar criptoactivos para respaldar STRC y puede utilizar otros instrumentos.
¿Qué propone CryptoQuant?
Para devolver STRC a un nivel más cómodo, la reserva de efectivo de Strategy debería crecer hasta aproximadamente 2.800 millones de dólares, lo que equivale a 24 meses de cobertura de dividendos. A mediados de junio, la empresa informó de una reserva de efectivo de 1.100 millones de dólares.
La prioridad es una pausa en la compra de bitcoin y la restauración de la reserva en dólares. Solo después de esto se debería pasar a un enfoque más sistemático para nuevas compras, en lugar de aumentar la posición cada vez que se capta capital. Los dividendos de STRC son acumulativos, por lo que los pagos omitidos no desaparecen y deberán compensarse más adelante. Debido a esto, es poco probable que Strategy decida suspenderlos.
Mi conclusión experta: La situación con Strategy es un ejemplo clásico de cómo una estrategia agresiva de acumulación de activos puede llevar a un desequilibrio crítico de liquidez. El mercado ya ha valorado los riesgos: la caída de STRC por debajo de su valor nominal es una señal de que los inversores exigen una prima por el riesgo. Una pausa en las compras es un paso razonable, pero la pregunta principal es si la empresa podrá encontrar fuentes para reponer la reserva sin vender bitcoin. Si no es así, la presión sobre STRC continuará.