La Reserva Federal, no la geopolítica: Por qué Bitcoin, el oro y SpaceX caen al mismo tiempo
El mercado cambió abruptamente sus prioridades. La tensión geopolítica en Oriente Medio pasó a un segundo plano, cediendo el paso a la retórica agresiva de la Reserva Federal. Después de que el 17 de junio el nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, adoptara una postura restrictiva, los mercados financieros reaccionaron de inmediato. Los inversores no solo dejaron de descontar un recorte de tipos, sino que comenzaron a cubrir activamente una posible subida.
El dólar estadounidense renovó su máximo anual. El índice S&P 500 avanza con firmeza hacia su cuarta vela semanal roja consecutiva. El oro y la plata muestran una corrección notable, y las acciones de SpaceX se han desplomado un 30% desde sus valores máximos. El capital se está refugiando ahora en bonos soberanos: esta es la principal señal de un cambio de tendencia.
Por qué el capital huye hacia los bonos
La lógica es simple: cuando el costo del dinero aumenta, los flujos de caja futuros de las empresas se descuentan a una tasa más alta. Esto afecta principalmente a las valoraciones de las acciones de crecimiento, especialmente en el sector tecnológico, que estaba muy inflado gracias al crédito barato. El mercado percibe estos cambios con aproximadamente un trimestre de antelación.
La caída de las cotizaciones del petróleo no es motivo de alegría, sino un síntoma claro de desaceleración económica. Para la Fed, la bajada de los precios de las materias primas ya no compensa el aumento sostenido de los precios de los servicios. La gasolina en EE. UU. se abarata, pero los seguros, el alquiler de viviendas y los servicios siguen encareciéndose. La inflación subyacente se ha afianzado, por lo que el regulador habla de subidas para frenar la demanda.
Los bonos ofrecen ahora la rentabilidad más alta de los últimos diez años. La rentabilidad real se vuelve anómalamente atractiva para los grandes actores. Razonar que es mejor ganar dinero en acciones es un error fatal. ¿Para qué asumir el riesgo de una corrección del 20% en el S&P 500 si un instrumento libre de riesgo ofrece una ganancia garantizada?
El oro pierde claramente en este esquema por la misma razón: el activo no genera un flujo de caja estable. Cuando las rentabilidades reales aumentan, el costo de oportunidad de mantenerlo se vuelve prohibitivamente alto.
Además, presiona el efecto tradicional de fin de trimestre. Los grandes fondos necesitan fijar ganancias en activos sobrecalentados y mostrar a sus clientes un resultado estable. La forma más segura de hacerlo es trasladarse a instrumentos de renta fija. El escenario de rotación de capital lo relaciono con las acciones de Goldman y JP Morgan. El propio JP Morgan necesita reequilibrar su cartera en 165 mil millones de dólares para el 30 de junio. Por eso, ahora caen simultáneamente las acciones, el oro y las criptomonedas.
Escenarios para el oro y bitcoin
En el horizonte de los próximos meses, la Fed mantendrá una pausa. La primera subida de tipos, si es que ocurre, no será antes de septiembre. Los rendimientos de los bonos a corto plazo seguirán siendo altos, y el capital continuará fluyendo hacia los bonos. Los metales cotizarán en un rango con riesgo de caída. Si el mercado cree en varias subidas, el oro podría ser presionado a la baja hasta los $3000. Sin embargo, no se debe esperar un desplome debido a las constantes compras de los bancos centrales mundiales.
En cuanto al oro, por ahora no abro posiciones cortas desde los niveles actuales. En su lugar, espero un rebote local para acumular posiciones gradualmente: primera entrada en torno a $4250 (25% del volumen), segunda zona para aumentar cerca de $4400 (otro 35%), y la última adición en el nivel de $4500 si hay señales de debilidad de los compradores. El nivel de cancelación total de todo el escenario bajista será la consolidación del precio por encima de $4600. Planeo tomar ganancias de forma escalonada.
En cuanto a bitcoin, el cálculo se basa completamente en el modelo cíclico clásico. El punto de inflexión clave del ciclo global suele ocurrir aproximadamente 826 días después del halving. Después de eso, hasta alcanzar el suelo principal, pasan entre 70 y 110 días. En relación con el ciclo actual, la zona de los 826 días cae a finales de julio. Por lo tanto, el posible suelo principal se espera entre octubre y noviembre en un rango aproximado de $50 000–55 000.
Sin embargo, no espero una caída del precio en un solo movimiento brusco. Es muy probable que aparezca una "trampa alcista" en julio con un rebote hacia la zona de $70 000. Mi objetivo táctico actual es atrapar una posición larga en la zona de $58 000–58 500. Esto permitirá ganar con el movimiento hacia $67 000–70 000, después de lo cual comenzará una nueva ola de caída hacia el otoño.
Mi conclusión: El mercado está experimentando un cambio de paradigma fundamental. La era del dinero barato ha terminado, y los inversores tendrán que adaptarse a la nueva realidad, donde la rentabilidad libre de riesgo de los bonos se convierte en el principal competidor de los activos de riesgo. La corrección actual no es pánico, sino una reevaluación racional del costo del capital.