No es geopolítica, sino la Reserva Federal: El verdadero culpable del desplome de bitcoin, el oro y las acciones de SpaceX
Los mercados están agitados, y muchos inversores, por costumbre, buscan las causas en los conflictos geopolíticos de Oriente Medio. Sin embargo, como muestran mis observaciones, el verdadero catalizador de la venta masiva actual no está en el campo de batalla, sino en la sala de juntas de la Reserva Federal. La retórica agresiva del nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, pronunciada el 17 de junio, fue el detonante que cambió el flujo global de capital.
El mercado reevaluó instantáneamente sus expectativas. En lugar de los recortes de tasas que tanto se esperaban, comenzaron a incorporarse escenarios de subidas. El dólar estadounidense alcanzó nuevos máximos anuales, el índice S&P 500 se encamina firmemente hacia su cuarta vela semanal roja consecutiva, y el oro y la plata muestran una corrección notable. La situación es más dramática en el sector de activos de alto riesgo: las acciones de SpaceX se desplomaron un 30% desde sus máximos históricos. Como era de esperar, el dinero se refugia en el «puerto seguro»: los bonos del gobierno estadounidense.
¿Por qué el capital huye hacia los bonos?
La lógica de este movimiento es simple e implacable. Cuando el costo del dinero aumenta, los flujos de caja futuros de las empresas se descuentan a una tasa más alta. Esto asesta un golpe devastador a las valoraciones de las acciones de crecimiento, especialmente en el sector tecnológico, que se había inflado con crédito barato. El capital, como siempre, percibe estos cambios con aproximadamente un trimestre de antelación.
La caída de los precios del petróleo, que algunos podrían percibir como algo positivo, es en realidad un síntoma preocupante de la desaceleración económica. Para la Fed, la disminución de los precios de las materias primas ya no compensa el persistente aumento del costo de los servicios. La gasolina se abarata, pero los seguros y los alquileres siguen encareciéndose. La inflación subyacente se ha afianzado, y el regulador se ve obligado a hablar de subir las tasas para frenar la demanda.
El argumento clave a favor de los bonos es el rendimiento real positivo. El rendimiento nominal de los bonos a corto y medio plazo se encuentra en máximos de más de una década. En consecuencia, el rendimiento real se vuelve anormalmente atractivo para los grandes actores. Razonar que «es mejor ganar dinero en acciones» es un error fatal en las condiciones actuales. ¿Por qué asumir el riesgo de una corrección del 20% en el S&P 500 si un instrumento libre de riesgo ofrece una ganancia garantizada?
El oro pierde claramente en este esquema por la misma razón: no genera un flujo de caja estable. Cuando aumentan los rendimientos reales, el costo de oportunidad de mantenerlo se vuelve prohibitivamente alto. Añádase a esto el efecto tradicional de fin de trimestre: los grandes fondos necesitan fijar ganancias en activos sobrecalentados y mostrar a sus clientes un resultado estable. La forma más segura de hacerlo es trasladarse a instrumentos de renta fija. Este escenario de rotación lo asocio con las acciones de gigantes como Goldman y JP Morgan. Solo JP Morgan necesita reequilibrar su cartera en 165 mil millones de dólares para el 30 de junio. Es por esto que actualmente caen simultáneamente las acciones, el oro y las criptomonedas.
Pronóstico para Bitcoin y el oro
En el horizonte de los próximos meses, espero que la Fed mantenga una pausa. La primera subida de tasas, si es que ocurre, no será antes de septiembre. Esto significa que los rendimientos de los bonos a corto plazo se mantendrán altos y el capital continuará fluyendo hacia los bonos. Los metales cotizarán en un rango con riesgo de caída. Si el mercado cree en varias subidas, el oro podría venderse hasta los $3000. Sin embargo, no se debe esperar un colapso total debido a las constantes compras de los bancos centrales mundiales.
En cuanto al oro, por ahora no abro posiciones cortas desde los niveles actuales. En su lugar, espero un rebote local para acumular posiciones gradualmente: la primera entrada alrededor de $4250 (25% del volumen), una segunda zona para aumentar cerca de $4400 (otro 35%), y la adición final en el nivel de $4500 si hay señales de debilidad de los compradores. El nivel que anularía por completo todo el escenario bajista sería un cierre por encima de $4600.
En cuanto a Bitcoin, mi cálculo se basa completamente en el modelo cíclico clásico. El punto de inflexión clave del ciclo global generalmente ocurre aproximadamente 826 días después del halving. Después de eso, hasta alcanzar el día principal, pasan entre 70 y 110 días. En relación con el ciclo actual, la zona de los 826 días cae a finales de julio. Por lo tanto, el posible suelo principal se espera en octubre-noviembre en un rango de aproximadamente $50,000-55,000. Sin embargo, no espero una caída del precio con un movimiento brusco. Es muy probable que aparezca una «trampa alcista» en julio con un rebote hacia la zona de $70,000. Mi objetivo táctico actual es capturar una posición larga en la zona de $58,000-58,500. Esto permitirá ganar con el movimiento hacia $67,000-70,000, después de lo cual comenzará una nueva ola de caídas hacia el otoño.
Opinión del experto: La situación actual es un ejemplo clásico de cómo los factores macroeconómicos dominan sobre todo lo demás. Mientras la Fed mantenga un rumbo agresivo, los activos de riesgo, incluido Bitcoin, estarán bajo presión. Los inversores deberían prepararse para un verano volátil y, posiblemente, para la oportunidad de entrar al mercado en niveles más atractivos hacia el otoño.