La retórica agresiva de la Reserva Federal, no la geopolítica: la verdadera razón del desplome de Bitcoin, el oro y las acciones de SpaceX
El principal impulsor de todos los activos de riesgo ha cambiado drásticamente. El lugar de la geopolítica en Oriente Medio lo ha ocupado un giro radical en la retórica de la Reserva Federal. Después de que el nuevo presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, adoptara una postura agresiva, el mundo financiero reaccionó al instante. El mercado no solo ha eliminado de las cotizaciones las posibilidades de una reducción de tipos, sino que ha comenzado a descontar activamente una subida.
El dólar estadounidense ya ha renovado su máximo anual. El índice S&P 500 avanza con firmeza hacia su cuarta vela semanal roja consecutiva. El oro y la plata están experimentando una corrección notable, y las acciones de SpaceX se han desplomado un 30% desde sus máximos. El capital se está refugiando ahora en los bonos del Estado.
Por qué el capital huye hacia los bonos
La lógica de este movimiento se basa en una rápida reevaluación de los riesgos del mercado. Cuando el costo del dinero aumenta, los flujos de caja futuros de las empresas se descuentan a una tasa más alta. Esto afecta principalmente a las valoraciones de las acciones de crecimiento, especialmente en el sector tecnológico, que se había inflado enormemente gracias al crédito barato. El capital percibe estos cambios con aproximadamente un trimestre de antelación.
La caída de las cotizaciones del petróleo en este contexto no es motivo de alegría, sino un síntoma claro de la desaceleración económica. Para la Reserva Federal, la disminución de los precios de las materias primas ya no compensa el persistente aumento de los precios de los servicios. La gasolina en el país se abarata, pero los servicios, los seguros y el alquiler de viviendas siguen encareciéndose rápidamente. La inflación subyacente se ha consolidado firmemente, por lo que el regulador habla de subidas para frenar la demanda.
El principal argumento a favor de los bonos es el tipo de interés real positivo. El rendimiento nominal de los bonos a corto y medio plazo se encuentra en máximos de más de una década. En consecuencia, el rendimiento real se vuelve anormalmente atractivo para los grandes actores. Razonar que es mejor ganar dinero en acciones es un error fatal común. ¿Por qué asumir el riesgo de una corrección del 20% en el S&P 500 si un instrumento libre de riesgo ofrece una ganancia garantizada?
El oro pierde claramente en este esquema por la misma razón. El activo no genera un flujo de caja estable. Por lo tanto, cuando aumentan los rendimientos reales, el costo de oportunidad de mantenerlo se vuelve prohibitivamente alto.
Adicionalmente, en el mercado se activa el efecto tradicional de fin de trimestre. Los grandes fondos necesitan asegurar ganancias en activos sobrecalentados y mostrar a sus clientes un resultado estable. La forma más segura de hacerlo es trasladarse a instrumentos de renta fija. El escenario de rotación de capital está directamente relacionado con las acciones de Goldman y JP Morgan. El propio JP Morgan necesita reequilibrar su cartera en 165 mil millones de dólares para el 30 de junio. Es por eso que ahora caen simultáneamente las acciones, el oro y las criptomonedas. Lo primero que hay que hacer en una situación así es cubrirse activamente con posiciones cortas.
Escenarios para el oro y bitcoin
En el horizonte de los próximos meses, espero que la Reserva Federal mantenga una pausa. La primera subida de tipos, si es que ocurre, no llegará antes de septiembre. Esto significa que los rendimientos de los bonos a corto plazo se mantendrán altos y el capital seguirá fluyendo hacia los bonos. Los metales, según mi pronóstico, cotizarán en un rango con riesgo de caída. Si el mercado cree en varias subidas, el oro podría ser presionado a la baja hasta los $3000. Sin embargo, no se debe esperar un desplome debido a las constantes compras de los bancos centrales mundiales.
En cuanto al oro, por ahora no abro una posición corta desde los niveles actuales. En su lugar, espero un rebote local para acumular la posición gradualmente: primera entrada al mercado en la zona de $4250 (25% del volumen de la posición); segunda zona para aumentar cerca de $4400 (otro 35% del volumen); aumento final en el nivel de $4500 con señales de debilidad de los compradores. El nivel de cancelación total de todo el escenario bajista será la consolidación del precio por encima de $4600. Planeo realizar la fijación de las ganancias obtenidas de forma escalonada.
En cuanto a bitcoin, el cálculo se basa completamente en el modelo cíclico clásico. El punto de inflexión clave del ciclo global generalmente ocurre aproximadamente 826 días después del halving. Después de eso, hasta alcanzar el día principal, pasan entre 70 y 110 días más. En relación con el ciclo actual, la zona de los 826 días cae a finales de julio. Por lo tanto, el posible suelo principal se espera en octubre-noviembre en un rango de aproximadamente $50,000–55,000.
Sin embargo, no espero una caída del precio con un solo movimiento brusco. Es muy probable que aparezca una «trampa alcista» en julio con un rebote hacia la zona de $70,000. Mi objetivo táctico actual es atrapar una posición larga en la zona de $58,000–58,500. Esto permitirá ganar con el movimiento hacia $67,000–70,000, después de lo cual comenzará una nueva ola de caída hacia el otoño.
Mi conclusión de experto: El mercado está entrando en una fase de «risk-off», iniciada no por shocks externos, sino por la política interna de la Reserva Federal. Los inversores deberían reconsiderar la estructura de sus carteras en favor de activos defensivos y estrategias de trading a corto plazo, en lugar de mantener posiciones sobrecalentadas a largo plazo.