Сейлор держит курс: Strategy подтверждает приверженность биткоину на фоне юридического давления и рыночных рисков
Michael Saylor salió al ámbito público por primera vez en mucho tiempo para confirmar el rumbo estratégico de su empresa. El 26 de junio declaró que Strategy sigue siendo fiel a Bitcoin. Esta declaración se produjo en un momento en que la empresa enfrenta varios desafíos simultáneamente: una investigación legal por parte de Rosen Law Firm y una creciente presión sobre su estructura de capital.
Saylor no comentó directamente sobre la demanda colectiva de los inversores ni la caída del valor de los valores preferentes. En cambio, enfatizó la disciplina en la gestión del capital y la creación de valor a largo plazo. Esta es una señal dirigida tanto a los accionistas como a los acreedores: la empresa tiene la intención de mantener la calma a pesar de la turbulencia.
Cifras que hablan más que las palabras
En el balance de Strategy hay 847,363 BTC, lo que representa más del 4% del volumen total que se emitirá alguna vez. El precio de compra promedio es de aproximadamente $75,500 por moneda, significativamente por encima del tipo de cambio actual del mercado. Debido a esta brecha, la prima sobre las acciones de MSTR, que los inversores pagaban por el acceso indirecto a Bitcoin con apalancamiento, se ha reducido considerablemente.
Al mismo tiempo, crece el interés sobre cómo la empresa financia nuevas compras. Strategy adquirió la mayor parte de sus Bitcoin mediante emisiones de acciones preferentes que cotizan en bolsa. Actualmente, estos valores están bajo presión debido al debilitamiento del precio de Bitcoin y la caída de la confianza del mercado en el modelo de dividendos.
El mercado pone a prueba la fortaleza de Strategy
Un día antes de la intervención de Saylor, Peter Schiff volvió a criticar la débil dinámica de las acciones de Strategy. Según él, las acciones de MSTR han caído un 84% desde su máximo histórico, y los valores preferentes STRC se han abaratado un 25% respecto a su valor nominal, con un rendimiento que alcanzó el 15.3%. La publicación de Saylor parece una respuesta indirecta a estas críticas, aunque no las abordó directamente.
Las preguntas sobre la sostenibilidad a largo plazo de STRC se vuelven cada vez más duras. El pago de dividendos de estos valores cuesta aproximadamente $1.2 mil millones al año, mientras que la empresa recientemente reveló solo $1.4 mil millones en reservas de efectivo. Esto sería suficiente para aproximadamente un año en las condiciones actuales.
Mi análisis: Saylor apuesta a que Bitcoin se recuperará más rápido de lo que el mercado perderá la fe en su modelo. Pero, considerando la presión actual sobre los valores preferentes y los riesgos legales, la empresa entra en una zona de mayor incertidumbre. Los próximos meses serán decisivos para Strategy: o el mercado vuelve a creer en la historia, o veremos cambios estructurales en su capital.