Michael Saylor reafirma su compromiso con Bitcoin en medio de la investigación sobre Strategy
Michael Saylor apareció públicamente por primera vez en mucho tiempo: el 26 de junio escribió en X que la empresa Strategy sigue comprometida con Bitcoin. Sin embargo, la propia empresa enfrenta una investigación en materia de valores y una presión creciente sobre su estructura de capital.
El bufete de abogados Rosen Law Firm inició una investigación para determinar si los altos directivos de Strategy engañaron a los inversores en cinco emisiones de valores. Strategy aún no ha hecho comentarios oficiales.
Saylor refuerza su apuesta por Bitcoin
En su publicación, Saylor no mencionó directamente la investigación. En cambio, calificó la volatilidad del mercado como una prueba para la empresa. Según él, Strategy sigue apostando por la alta calidad crediticia y la creación de valor a largo plazo.
También es revelador lo que Saylor omitió. No mencionó ni la demanda colectiva de los inversores ni la caída del valor de los títulos preferentes de Strategy. En su lugar, enfatizó la disciplina en la gestión del capital, una señal dirigida tanto a los accionistas como a los acreedores de la empresa.
En el balance de Strategy hay 847,363 bitcoins, más del 4% del volumen total que se emitirá alguna vez. La empresa mantiene un precio de compra promedio de alrededor de $75,500 por moneda, notablemente por encima del tipo de cambio actual. Debido a esta brecha, se ha reducido la prima sobre las acciones de MSTR que los inversores pagaban para obtener acceso indirecto a Bitcoin con apalancamiento. Al mismo tiempo, crece el interés en cómo la empresa financia nuevas compras.
La mayor parte de los bitcoins de Strategy se compraron mediante varias emisiones de acciones preferentes que cotizan en bolsa. Actualmente, estos títulos siguen bajo presión debido al debilitamiento del precio de Bitcoin y a la caída de la confianza del mercado en el modelo de dividendos.
La presión del mercado pone a prueba la determinación de Strategy
Un día antes de la intervención de Saylor, Peter Schiff volvió a criticar el débil rendimiento de las acciones de Strategy. Según él, las acciones de MSTR han caído un 84% desde su máximo histórico, y los títulos preferentes STRC se han abaratado un 25% respecto a su valor nominal, con un rendimiento que alcanzó el 15.3%. La publicación de Saylor parece una respuesta indirecta a estas críticas, aunque no las abordó directamente.
Las dudas sobre la sostenibilidad a largo plazo de STRC son cada vez más severas. El pago de dividendos de estos títulos cuesta aproximadamente $1,200 millones al año, mientras que la empresa recientemente reveló solo $1,400 millones en reservas de efectivo, suficientes para aproximadamente un año en las condiciones actuales.
Si Saylor podrá recuperar la confianza de los inversores o si la investigación alcanzará un nuevo nivel legal determinará en gran medida el destino de Strategy en los próximos meses.
Mi análisis: la situación en torno a Strategy es una prueba de estrés clásica para un modelo de negocio basado en la acumulación corporativa de Bitcoin. Saylor apuesta a que el mercado revalorizará el valor a largo plazo de su cartera, pero la presión actual sobre la liquidez y los riesgos legales podrían obligarlo a buscar fuentes de financiamiento alternativas. Por ahora, la estrategia de "comprar y mantener" solo funciona si Bitcoin no cae por debajo de niveles de soporte críticos.