Сейлор apuesta por bitcoin: Strategy mantiene el rumbo en medio de investigaciones y presión sobre el capital
Michael Saylor, fundador y líder intelectual de Strategy, finalmente ha roto su silencio. El 26 de junio publicó una declaración en X en la que confirmó que la empresa sigue fiel a su estrategia con Bitcoin, a pesar de la creciente presión. Esta es la primera aparición pública de Saylor en mucho tiempo, y coincidió con el inicio de una investigación por parte del bufete de abogados Rosen Law Firm, que está verificando si los altos directivos de Strategy engañaron a los inversores en cinco emisiones de valores.
Saylor, como era de esperar de un estratega experimentado, no comentó directamente sobre la investigación. En su lugar, desvió el enfoque hacia la volatilidad del mercado, calificándola como una "prueba" para la empresa. Destacó que Strategy continúa apostando por la alta calidad crediticia y la creación de valor a largo plazo. Es revelador que omitiera mencionar la demanda colectiva de los accionistas y la caída del valor de los valores preferentes, centrándose en la disciplina en la gestión del capital. Esta es una señal dirigida tanto a los accionistas como a los acreedores.
Cifras que hablan más que las palabras
En el balance de Strategy hay 847,363 bitcoins, lo que representa más del 4% de todo el volumen que se emitirá alguna vez. El precio medio de compra es de aproximadamente $75,500 por moneda, notablemente superior al tipo de cambio actual. Esta brecha ha provocado una compresión de la prima sobre las acciones de MSTR que los inversores pagaban por el acceso indirecto a Bitcoin con apalancamiento. Al mismo tiempo, crece el interés sobre cómo la empresa financia nuevas compras.
La mayor parte del Bitcoin de Strategy se adquirió a través de varias emisiones de acciones preferentes que cotizan en bolsa. Actualmente, estos valores están bajo presión debido al debilitamiento del precio de Bitcoin y la caída de la confianza del mercado en el modelo de dividendos.
Presión del mercado: una prueba de resistencia
Un día antes de la intervención de Saylor, el conocido crítico Peter Schiff volvió a criticar el débil rendimiento de las acciones de Strategy. Según él, las acciones de MSTR han caído un 84% desde su máximo histórico, y los valores preferentes STRC se han abaratado un 25% respecto a su valor nominal, con un rendimiento que alcanzó el 15.3%. La publicación de Saylor parece una respuesta indirecta a estas críticas, aunque no las abordó directamente.
Las preguntas sobre la sostenibilidad a largo plazo de STRC se vuelven cada vez más duras. El pago de dividendos de estos valores cuesta aproximadamente $1,200 millones al año, mientras que la empresa recientemente reveló solo $1,400 millones en reservas de efectivo, lo que alcanzaría para aproximadamente un año en las condiciones actuales.
Mi análisis: La situación en torno a Strategy es una prueba clásica de resistencia para el modelo de "tesorería en Bitcoin". Saylor intenta mantener la confianza, pero la presión de los reguladores y la caída del valor de los valores crean un riesgo. Si podrá recuperar la confianza de los inversores o si la investigación alcanzará un nuevo nivel legal determinará el destino de Strategy en los próximos meses. Personalmente, creo que con el nivel actual de Bitcoin y el aumento del rendimiento de STRC, la empresa tendrá que buscar nuevas fuentes de financiación o revisar su política de dividendos.