Сейлор hace su jugada: Strategy duplica la apuesta en bitcoin en medio de una investigación y presión del mercado.
Michael Saylor rompió su silencio por primera vez en mucho tiempo. El 26 de junio publicó una declaración en la red social X confirmando que Strategy sigue fiel a su estrategia con Bitcoin. Esto ocurrió en medio de dos factores: una investigación por parte del bufete de abogados Rosen Law Firm y una creciente presión sobre la estructura de capital de la empresa.
En su publicación, Saylor evitó mencionar la demanda colectiva de los inversores y la caída del valor de los títulos preferentes de Strategy. En su lugar, se centró en la disciplina en la gestión del capital y la creación de valor a largo plazo. Esta es una señal clara tanto para los accionistas como para los acreedores: la empresa no tiene intención de desviarse del rumbo.
Las cifras hablan por sí solas
En el balance de Strategy hay 847,363 bitcoins, lo que representa más del 4% del volumen total que se emitirá jamás. El precio medio de compra es de aproximadamente $75,500 por moneda, notablemente superior al tipo de cambio actual. Esta brecha ha provocado una contracción en la prima de las acciones de MSTR, que los inversores pagaban por un acceso indirecto a Bitcoin con apalancamiento. Al mismo tiempo, crece el interés sobre cómo la empresa financia nuevas compras.
La mayor parte de los bitcoins de Strategy se adquirieron mediante varias emisiones de acciones preferentes que cotizan en bolsa. Actualmente, estos títulos están bajo presión debido al debilitamiento del precio de Bitcoin y a la pérdida de confianza del mercado en el modelo de dividendos.
La presión del mercado aumenta
Un día antes de la declaración de Saylor, el conocido crítico Peter Schiff señaló nuevamente la débil dinámica de las acciones de Strategy. Según él, las acciones de MSTR han caído un 84% desde su máximo histórico, y los títulos preferentes STRC se han depreciado un 25% respecto a su valor nominal, con un rendimiento que alcanzó el 15.3%. La publicación de Saylor parece una respuesta indirecta a esta crítica, aunque no la abordó directamente.
Las dudas sobre la sostenibilidad a largo plazo de STRC se vuelven cada vez más severas. El pago de dividendos por estos títulos cuesta aproximadamente $1,200 millones al año, mientras que la empresa recientemente reveló solo $1,400 millones en reservas de efectivo, lo que alcanzaría para aproximadamente un año en las condiciones actuales.
Mi análisis: Saylor apuesta a que Bitcoin se recuperará más rápido de lo que se agoten las reservas de la empresa. Pero si la presión sobre los títulos preferentes continúa y la investigación de Rosen Law Firm se convierte en litigios judiciales completos, Strategy podría enfrentar una crisis de liquidez que ningún tuit podrá resolver. El destino de la empresa no se decidirá en el mercado, sino en la sala del tribunal.