Сейлор бросает вызов рынку: Strategy mantiene su rumbo hacia Bitcoin a pesar de la investigación y la presión sobre el capital
Michael Saylor rompió su silencio por primera vez en mucho tiempo. El 26 de junio declaró en X que la empresa Strategy sigue siendo fiel a Bitcoin. Esta declaración se produjo en medio de una fuerte presión: el bufete de abogados Rosen Law Firm inició una investigación sobre la empresa por cinco emisiones de valores, y la estructura de capital de Strategy enfrenta una presión de mercado cada vez más intensa. Hasta el momento, no ha habido comentarios oficiales por parte de la propia Strategy.
En su publicación, Saylor evitó mencionar la demanda colectiva de los inversores y la caída del valor de los valores preferentes de la empresa. En su lugar, se centró en la disciplina en la gestión del capital y la creación de valor a largo plazo. Según sus palabras, Strategy continúa apostando por la alta calidad crediticia. Esta es una señal dirigida tanto a los accionistas como a los acreedores: la empresa tiene la intención de mantener el rumbo elegido, a pesar de la tormenta.
En el balance de Strategy hay 847,363 bitcoins, lo que representa más del 4% del volumen total que se emitirá jamás. El precio medio de compra se mantiene en torno a los $75,500 por moneda, notablemente por encima del tipo de cambio actual. Debido a esta brecha, se ha reducido la prima sobre las acciones de MSTR que los inversores pagaban por el acceso indirecto a Bitcoin con apalancamiento. Al mismo tiempo, crece el interés sobre cómo la empresa financiará nuevas compras.
Strategy compró la mayor parte de sus bitcoins a través de varias emisiones de acciones preferentes que cotizan en bolsa. Actualmente, estos valores siguen bajo presión debido al debilitamiento del precio de Bitcoin y a la pérdida de confianza del mercado en el modelo de dividendos.
El mercado pone a prueba la determinación de Strategy
Un día antes de la intervención de Saylor, Peter Schiff volvió a criticar el débil rendimiento de las acciones de Strategy. Según él, las acciones de MSTR han caído un 84% desde su máximo histórico, y los valores preferentes STRC se han depreciado un 25% respecto a su valor nominal. Su rendimiento alcanzó el 15.3%. La publicación de Saylor parece una respuesta indirecta a estas críticas, aunque no las abordó directamente.
Las dudas sobre la sostenibilidad a largo plazo de STRC se vuelven cada vez más severas. El pago de dividendos de estos valores cuesta aproximadamente $1,200 millones al año, mientras que la empresa recientemente reveló solo $1,400 millones en reservas de efectivo. Esto sería suficiente para aproximadamente un año en las condiciones actuales.
Si Saylor podrá recuperar la confianza de los inversores, o si la investigación alcanzará un nuevo nivel legal, determinará en gran medida el destino de Strategy en los próximos meses. Desde mi punto de vista, la situación actual es una prueba de estrés clásica para un modelo basado en el crecimiento infinito de Bitcoin. Si el mercado no ve nuevos mecanismos de financiación, la presión sobre la estructura de capital solo aumentará.