Сейлор desafía al mercado: Strategy mantiene su rumbo hacia el bitcoin, a pesar de la investigación y la presión
Michael Saylor salió por primera vez en mucho tiempo de su vacío informativo. El 26 de junio declaró públicamente que la empresa Strategy sigue siendo fiel a su estrategia con Bitcoin. Esta señal se produjo en medio de varias amenazas: una investigación legal por parte de Rosen Law Firm y una creciente presión sobre la estructura de capital de la empresa.
Es notable que en su publicación Saylor omitiera mencionar el hecho de la investigación y la demanda colectiva de los inversores. En su lugar, se centró en la «volatilidad del mercado como una prueba» y destacó el compromiso de Strategy de crear valor a largo plazo a través de la alta calidad crediticia. Este es un movimiento clásico de un capitán experimentado que, en medio de la tormenta, no habla a la tripulación de la vía de agua, sino del rumbo.
Cifras que hablan más que las palabras
En el balance de Strategy hay 847,363 bitcoins, lo que representa más del 4% del volumen total de emisión. El precio medio de compra es de aproximadamente $75,500 por moneda, significativamente superior a las cotizaciones actuales del mercado. Esta brecha ya ha provocado una contracción en la prima de las acciones de MSTR que los inversores pagaban por el acceso indirecto a Bitcoin con apalancamiento.
Pero el principal dolor de cabeza ahora son los títulos preferentes STRC. Su rendimiento se ha disparado al 15.3%, y los propios títulos han perdido un 25% de su valor nominal. Peter Schiff, conocido crítico de Bitcoin, no dudó en señalar que las acciones de MSTR han caído un 84% desde su máximo histórico. Aunque Saylor no respondió directamente a Schiff, su publicación parece una réplica indirecta en este debate.
Estabilidad financiera en entredicho
Los pagos de dividendos de los títulos preferentes le cuestan a Strategy aproximadamente $1,200 millones al año. Mientras tanto, la empresa solo ha revelado $1,400 millones en reservas de efectivo. Esto es suficiente para aproximadamente un año en las condiciones actuales. La cuestión de la sostenibilidad a largo plazo de STRC se vuelve cada vez más acuciante, especialmente ante el debilitamiento del precio de Bitcoin y la caída de la confianza del mercado en el modelo de dividendos.
Si Saylor podrá recuperar la confianza de los inversores o si la investigación alcanzará un nuevo nivel legal, determinará el destino de Strategy en los próximos meses. Personalmente, creo que la configuración actual de riesgos se asemeja a la situación de 2022, pero con una diferencia importante: entonces la empresa tenía un margen de seguridad en el precio de Bitcoin, mientras que ahora ese margen está prácticamente agotado. El mercado seguirá de cerca cada próximo movimiento de Saylor.