El director ejecutivo de Ripple criticó el modelo financiero de Strategy: «Los trucos de ingeniería no crean valor».
El CEO de Ripple, Brad Garlinghouse, volvió a pronunciarse sobre Bitcoin, calificándose a sí mismo como un optimista a largo plazo, pero al mismo tiempo criticó duramente el enfoque de la empresa Strategy para financiar la compra de criptomonedas. Según él, la emisión de acciones preferentes con dividendo fijo no es más que ingeniería financiera que no crea valor real para el mercado.
«La ingeniería financiera no crea valor a largo plazo», señaló Garlinghouse, subrayando que la utilidad del activo debe ser la base de su valor.
Recordemos que Strategy lleva aproximadamente un año atrayendo capital a través de acciones preferentes STRC con una rentabilidad por dividendo del 11,5% anual. Inicialmente se esperaba que los títulos cotizaran cerca de los $100, pero la realidad resultó ser diferente. Al 26 de junio, STRC había caído un 28% por debajo de su valor nominal, alcanzando un mínimo de $74,6. Las acciones ordinarias MSTR también bajaron a $82,3, el valor más bajo desde febrero de 2024. Bitcoin en el mismo período cayó por debajo de los $59,000.
El coeficiente mNAV, que refleja la relación entre la capitalización de mercado de la empresa y sus activos en BTC, se redujo a 0,99, por debajo de uno. Esta es una señal alarmante: el mercado valora a Strategy por debajo del costo de sus reservas de Bitcoin.
Anteriormente, los analistas de CryptoQuant ya instaban a la empresa a suspender las compras y restaurar las reservas de efectivo. El margen de cobertura de dividendos de STRC se redujo de más de siete años a aproximadamente 14 meses. Esto significa que, con el nivel actual de ingresos, la empresa podrá pagar dividendos solo un poco más de un año, a menos que cambie su estrategia.
En medio de estos eventos, el fundador de Strategy, Michael Saylor, presentó en junio un modelo de cinco niveles para la economía de Bitcoin. Sin embargo, como muestra la práctica, los conceptos atractivos no siempre están respaldados por una base financiera sólida.
Opinión de experto de Cryptalist:
El modelo de Strategy inicialmente parecía un brillante truco financiero, pero ahora muestra su vulnerabilidad. Cuando el mercado deja de creer en el crecimiento infinito de Bitcoin, estas estructuras se derrumban más rápido de lo que sus creadores logran emitir nuevas acciones. Los inversores deberían prestar más atención no solo a la estrategia de acumulación, sino también a cómo las empresas financian sus ambiciones.