Las métricas en cadena de Bitcoin repiten los patrones del suelo de 2022: una señal fundamental de reversión
Los indicadores on-chain clave de bitcoin muestran una similitud alarmante con los niveles observados durante el suelo bajista de 2022. La proporción de la oferta en ganancias ha caído al nivel crítico del 51,9%, entrando en la «zona bajista», mientras que el hashrate y la dificultad de minería experimentan una caída récord prolongada de aproximadamente siete meses.
Estos dos indicadores, aparentemente independientes, están en realidad estrechamente relacionados. Uno refleja el estado psicológico de los tenedores y la fase actual del ciclo del mercado; el otro, la solidez fundamental de la red. Su movimiento sincronizado hacia valores extremos no es una casualidad, sino una señal poderosa de que el mercado se acerca a la etapa final de la tendencia bajista.
Proporción de la oferta en ganancias: repetición del escenario de 2022
La métrica «Supply in Profit» (SiP) muestra el porcentaje de todos los bitcoins en circulación que están en ganancias según su precio de adquisición. Valores superiores al 80% corresponden tradicionalmente a un mercado alcista y euforia; el rango del 55-80%, a una fase de transición; y un nivel del 55% o inferior, a un mercado bajista y una fase de suelo.
El valor actual del 51,9% confirma que el mercado se ha afianzado firmemente en la zona bajista. La tendencia bajista de este indicador se mantiene desde octubre de 2025 y se acerca inexorablemente al nivel de ~44%, que marcó el suelo absoluto del ciclo de 2022. En el ciclo anterior, la fase de suelo duró unos ocho meses. Si aplicamos esta referencia histórica a los datos actuales, la fase actual podría extenderse hasta septiembre-octubre.
Caída récord del hashrate: 234 días de compresión continua
La segunda señal crítica es la dinámica de la dificultad de minería y el hashrate. Ambos indicadores continúan disminuyendo en el marco de una tendencia estructural global tras una fuerte caída en enero y febrero. La diferencia clave de la situación actual es que la caída dura notablemente más que todas las correcciones anteriores.
Históricamente, las caídas continuas del hashrate duraron 64 días (mayo-julio de 2021) y 86 días (abril-julio de 2024). La caída actual ya se ha extendido a 234 días, aproximadamente siete meses de compresión continua. Para bitcoin, una disminución tan prolongada de la dificultad y el hashrate, que reflejan la seguridad y la solidez fundamental de la red, es una señal extremadamente desfavorable.
Sin embargo, como he señalado repetidamente en mis análisis, es precisamente en estos momentos cuando se sientan las bases para el crecimiento futuro. Si en estos indicadores se consolida una tendencia alcista sostenida, esto se convertirá en una señal importante a medio y largo plazo de la recuperación del interés y la expansión de la red.
Mi opinión profesional: La caída sincronizada de ambos indicadores —tenedores y fundamentos de la red— hasta niveles cercanos a los mínimos históricos es un signo clásico de la formación de un suelo macroeconómico. El mercado se encuentra ahora en la zona de máxima capitulación, y es precisamente en estos períodos cuando los inversores experimentados comienzan a acumular posiciones. Esperamos la confirmación en forma de un cambio de tendencia en el hashrate.