Las métricas en cadena de bitcoin se acercan a los niveles del mercado bajista de 2022, una señal de la formación del suelo del ciclo.
El mercado de bitcoin está enviando señales cada vez más claras de que se acerca al final del ciclo bajista actual. Los indicadores clave en cadena, que tradicionalmente señalan la fase de suelo, muestran una similitud inquietante con los niveles observados durante el apogeo del mercado bajista de 2022. Dos métricas complementarias —la proporción de la oferta en ganancias y la dinámica del hashrate junto con la dificultad de minería— indican sincrónicamente que el mercado probablemente se encuentra en la etapa final de capitulación.
Proporción de la oferta en ganancias: entrada en la "zona bajista"
La métrica "Supply in Profit" (SiP), que refleja el porcentaje de bitcoins actualmente en ganancias, ha caído al 51,9%. Este valor ya ha entrado en la llamada "zona bajista" (por debajo del 55%), donde históricamente el mercado muestra signos de suelo. Para contexto: niveles superiores al 80% corresponden a la euforia del mercado alcista, y el rango del 55–80% a una fase de transición. La caída actual continúa desde octubre de 2025, y la métrica avanza firmemente hacia la marca de aproximadamente el 44%, que señaló el suelo absoluto del ciclo de 2022. Si el patrón histórico se repite, la fase de suelo actual podría prolongarse hasta septiembre-octubre, convirtiéndola en una de las más largas de la historia.
Hashrate y dificultad: compresión récord en duración
La segunda señal crítica es una disminución sin precedentes en la duración del hashrate y la dificultad de minería. La caída en estos indicadores ya dura 234 días consecutivos, aproximadamente siete meses. En comparación, los períodos récord anteriores de caída continua fueron de 64 días (mayo-julio de 2021) y 86 días (abril-julio de 2024). La compresión actual de la red minera es la más prolongada en la historia de bitcoin. Esto refleja una presión fundamental sobre los mineros, que se ven obligados a desconectar equipos debido a los bajos precios y la alta competencia. Aunque esta dinámica parece preocupante, a menudo precede a un cambio de tendencia: cuando la dificultad se estabiliza y comienza a aumentar, se convierte en una señal poderosa de recuperación a medio y largo plazo.
Comentario del analista de Cryptalist: El movimiento sincrónico de ambos indicadores —tanto el "conductual" (SiP) como el "fundamental" (dificultad/hashrate)— es poco común. En el ciclo anterior, el suelo se confirmó precisamente con esta coincidencia. Sin embargo, la pregunta clave ahora no es "¿habrá suelo?", sino "¿cuánto durará?". Siete meses de compresión minera es extremo. Si la dificultad comienza a aumentar en las próximas semanas, obtendremos una de las señales alcistas más fuertes de los últimos años. Si la caída continúa, el mercado podría entrar en una fase de depresión prolongada, similar a la de 2018–2019. Vigilen el hashrate: es un indicador que se adelanta al precio entre 2 y 4 semanas.