Coincidencia masiva de métricas on-chain: 14 de 17 indicadores señalan la formación del suelo de bitcoin
El mercado de bitcoin emite una señal analítica rara y poderosa. Según mis datos, 14 de los 17 indicadores clave on-chain han pasado simultáneamente a la fase de «suelo» (Bottom). No se trata simplemente de una amplia convergencia de indicadores, sino de una coincidencia única que, en mi práctica, solo ocurre cuando se dan todas las condiciones fundamentales que apuntan a una infravaloración del activo.
¿Qué métricas han alcanzado el suelo?
En la zona de Bottom se encuentra ahora el coeficiente MVRV ajustado (Market Value to Realized Value) con un valor de 19. Este compara el precio de mercado actual de bitcoin con el precio medio de todas las monedas en su último movimiento en la red. Junto a él, se sitúan el precio equilibrado (Balanced Price) en el nivel 20 y el precio delta (Delta Price) en el nivel 12. Históricamente, estos modelos de valor razonable señalan la zona donde el activo se considera infravalorado.
El indicador MVRV Z-Score ha descendido hasta la marca de 6. Este indicador muestra, en términos estadísticos, cuánto se ha desviado el mercado de la valoración base (el precio medio de compra de todas las monedas). Cuanto menor es el valor, más cerca estamos del punto de inflexión.
Merecen especial atención los valores extremadamente bajos del porcentaje de oferta en beneficios (Percentage Supply in Profit) y del porcentaje de UTXO en beneficios (Percentage UTXOs in Profit), que han caído a cero. Esto significa que la gran mayoría de las monedas se encuentra cerca de la zona de equilibrio o con ligeras pérdidas, un signo clásico de agotamiento de los vendedores.
También se encuentran en fase de suelo: el MVRV de oferta a largo plazo (Long-Term Supply MVRV) — 10, el coeficiente MVRV base — 19, y el precio realizado (Realized Price) — 19. Este último indicador refleja el precio medio de compra de todas las monedas en la red. Completan el panorama referencias de precio como el precio realizado de la oferta a largo plazo (LTS) — 6, el de la oferta a corto plazo (STS) — 24, el MVRV a corto plazo — 15, el STS NUPL — 13 y el modelo de precio máximo (Top Price) — 14.
Señales bajistas y dinámica mensual
No obstante, tres de los 17 indicadores permanecen aún en fase bajista (Bearish). Estos son el LTS NUPL (ganancia/pérdida no realizada de los tenedores a largo plazo) con un valor de 33, el ratio de capitalización respecto a thermocap (Market Cap To Thermocap Ratio) — 39, y el NUPL general — 37. Los valores de NUPL cercanos a cero suelen indicar una zona donde las ventas pasadas se han desvanecido. Sin embargo, los niveles actuales siguen por encima de la marca crítica, lo que sugiere una presión persistente.
La dinámica en los últimos 30 días es mayoritariamente negativa o neutral para la mayoría de las métricas, lo que confirma un deslizamiento gradual hacia el suelo. Los mayores descensos mensuales los han registrado el LTS NUPL (3 puntos), así como el NUPL y el ratio respecto a thermocap (2 puntos cada uno). Al mismo tiempo, algunos indicadores han aumentado: el precio realizado de la oferta a corto plazo (STS) y el MVRV a corto plazo han subido 3 puntos cada uno, mientras que el STS NUPL ha mostrado el crecimiento más notable, con 9 puntos. Esto apunta al inicio de una acumulación por parte de los especuladores a corto plazo.
Mi valoración experta: La coincidencia de 14 de 17 indicadores en la zona de suelo es un evento que, en mi memoria, solo ha ocurrido unas pocas veces. Es una señal alcista poderosa que indica que el mercado está extremadamente cerca de formar un mínimo de precio. Sin embargo, obtendremos la confirmación completa solo cuando las tres métricas bajistas restantes (especialmente el NUPL) comiencen a revertirse. Ahora es el momento de observar atentamente los datos on-chain, ya que ofrecen la imagen más objetiva de lo que está sucediendo.