Las métricas en cadena de Bitcoin se acercan a los niveles del suelo bajista de 2022 — análisis
Los indicadores on-chain clave de Bitcoin están enviando señales que no se veían desde el apogeo del mercado bajista de 2022. El análisis de los datos de la red muestra que la proporción de la oferta en ganancias ha caído al 51,9%, entrando en la zona de "mercado bajista", mientras que el hashrate y la dificultad de minería muestran una caída récord prolongada de aproximadamente siete meses.
Estos dos indicadores, en mi opinión, funcionan en conjunto, reflejando diferentes aspectos del mismo proceso. El primero —la proporción de la oferta en ganancias— caracteriza el sentimiento de los tenedores y la fase actual del ciclo del mercado. El segundo —la dinámica del hashrate y la dificultad— habla de la estabilidad fundamental de la red. La coincidencia de sus señales indica que nos estamos acercando a la etapa final del fondo cíclico.
Proporción de la oferta en ganancias: en zona de mercado bajista
La métrica "Supply in Profit" muestra el porcentaje de bitcoins en circulación que están en ganancias. Valores superiores al 80% tradicionalmente corresponden a un mercado alcista y euforia, el rango del 55–80% a una fase de transición, y un nivel del 55% o inferior a un mercado bajista y fase de fondo.
El valor actual del 51,9% ya no es solo una zona bajista, sino un camino directo hacia los niveles de fondo absoluto de 2022, que se registraron en torno al 44%. La tendencia bajista de este indicador se mantiene desde octubre de 2025. Si nos basamos en la historia del ciclo anterior, donde la fase de fondo duró unos ocho meses, la consolidación actual podría extenderse hasta septiembre-octubre de este año.
Hashrate y dificultad: caída récord prolongada
La segunda señal preocupante pero reveladora es la dinámica del hashrate y la dificultad de minería. Ambos indicadores continúan cayendo dentro de una tendencia estructural global tras una fuerte caída en enero y febrero. La diferencia clave de la situación actual con respecto a correcciones anteriores es la duración de la caída.
Históricamente, las caídas continuas del hashrate duraron 64 días (mayo-julio de 2021) y 86 días (abril-julio de 2024). La caída actual se ha extendido ya 234 días, aproximadamente siete meses de contracción continua. Para Bitcoin, una caída tan prolongada de los indicadores fundamentales de seguridad de la red es una señal desfavorable, que indica una presión severa sobre los mineros.
Sin embargo, también hay un lado positivo. Si en estos indicadores se consolida una tendencia alcista sostenida, esto se convertirá en una señal importante a medio y largo plazo de recuperación del interés y expansión de la red. Por lo tanto, ambos indicadores están funcionando sincrónicamente ahora: tanto los tenedores como los fundamentos de la red apuntan a la fase inferior del ciclo.
Mi opinión experta: La convergencia de estas dos métricas es un evento extremadamente raro que históricamente ha precedido a cambios de tendencia significativos. La situación actual se asemeja a una "zona dorada" para la acumulación a largo plazo, aunque la volatilidad a corto plazo y la naturaleza prolongada de la consolidación pueden poner a prueba la paciencia incluso de los inversores más resistentes. El desencadenante clave para un cambio de tendencia es la recuperación del hashrate por encima de las medias móviles.