Los tenedores activos de bitcoin registran una pérdida del 20%: qué dice el análisis on-chain
El mercado de bitcoin vuelve a enviar señales de alerta, pero no para todos los participantes. Mi análisis de datos on-chain muestra que los inversores activos —aquellos que realmente participan en el movimiento de las monedas— tienen en promedio una pérdida del 20%. Esta conclusión se confirma con la métrica AVIV (Active Value to Investor Value), que actualmente se ha afianzado en la zona de depreciación.
Precio real del mercado: clave para entender la situación
Para obtener una imagen objetiva, utilizo el indicador True Market Mean (TMM). A diferencia de los precios promedio estándar, el TMM excluye de los cálculos todas las monedas que no se han movido durante mucho tiempo, que están prácticamente perdidas o no son líquidas. En este momento, el TMM se estima en aproximadamente $76,700, y este nivel actúa como una resistencia poderosa. En mayo, fue precisamente aquí donde muchos inversores prefirieron salir de sus posiciones sin pérdidas, en lugar de mantener el activo por más tiempo.
La relación AVIV, que refleja la valoración actual del mercado en relación con el costo del suministro activo, se mantiene actualmente alrededor de 0.8. Esto es claramente una zona de depreciación, lo que significa una pérdida promedio del 20% para el grupo activo. Sin embargo, como veo en los datos históricos, esto aún no es el fondo.
Contexto histórico: por qué el pánico es prematuro
En ciclos bajistas anteriores, el AVIV cayó a 0.5–0.6, lo que correspondía a pérdidas del 40–50%. El nivel actual es dos veces más suave. Esto indica que el mercado aún no ha alcanzado valores extremos de capitulación. No obstante, para que bitcoin rebote, no es necesario que repita estos mínimos —la escala de adopción del activo en el ciclo actual ha crecido significativamente.
Mi postura: a pesar del flujo de capital institucional y el lanzamiento de ETF, la ciclicidad básica de bitcoin permanece sin cambios. Por más miles de millones que se inyecten en el mercado, el activo dicta sus propias reglas. En esta situación, los inversores deberían mantener humildad ante los ciclos y no intentar predecir el fondo basándose en factores externos.
Opinión de experto de Cryptalist: La caída actual de los inversores activos no es una anomalía, sino una etapa estándar del ciclo del mercado. Sin embargo, recomiendo no descartar la posibilidad de una mayor caída. El nivel de $76,700 según el TMM sigue siendo una barrera clave, y su ruptura al alza sería la primera señal alcista. Hasta que esto no ocurra, la estrategia de esperar parece la más razonable.