La presión sobre Bitcoin proviene de los inversores, no de los mineros: análisis de métricas en cadena
La presión de venta actual en el mercado de bitcoin tiene una fuente clara, y no son los mineros. El análisis de tres indicadores clave en cadena señala que la oferta principal se está generando por las acciones de los inversores a corto plazo, mientras que los mineros y los tenedores a largo plazo muestran resistencia.
Tres señales de un mismo panorama
La combinación de métricas dibuja un panorama único de presión creciente, pero no de pánico. En primer lugar, el flujo neto de bitcoin hacia Binance, el exchange más grande del mundo, es de +623 BTC. Esto significa que ingresan más monedas a la plataforma de las que se retiran, lo que es un signo clásico de preparación para ventas.
En segundo lugar, el indicador Puell Multiple se sitúa en 0,62. Este indicador compara los ingresos diarios de los mineros con su media móvil de 365 días. Un valor por debajo de 1 indica que la rentabilidad de la minería está por debajo de la norma histórica. Sin embargo, a pesar de la contracción de las ganancias, los mineros no se apresuran a deshacerse de las monedas, prefiriendo mantener los activos.
En tercer lugar, el ratio NUPL (Ganancia/Pérdida Neta No Realizada) es de 0,16. Esta métrica muestra la proporción de ganancias y pérdidas no realizadas de todos los tenedores. El valor de 0,16 se encuentra en la zona de "esperanza" (hope), que está lejos de la euforia característica de los picos del mercado. Muchos participantes están vendiendo con una pequeña ganancia o incluso registrando pérdidas.
¿Quién está vendiendo?
El conjunto de estos datos apunta inequívocamente a que la presión proviene de inversores minoristas y a corto plazo, no de mineros institucionales o hodlers. La situación actual es fundamentalmente diferente de los períodos en los que los desplomes se desencadenaban por la venta masiva de monedas por parte de los mineros.
El aumento de los saldos en Binance refleja más bien precaución y un "traslado" de activos hacia liquidez, no una huida en pánico. Esto hace que la corrección actual sea menos preocupante de lo que podría parecer a primera vista. Los mineros, al encontrarse en una zona de baja rentabilidad, están apoyando efectivamente el mercado al negarse a vender con pérdidas.
Comentario del experto: La pregunta clave ahora es si continuará el flujo de monedas hacia los exchanges. Si los inversores se detienen y comienzan a retirar fondos de vuelta a carteras frías, esto se convertirá en una señal alcista poderosa. Por ahora, el mercado se equilibra en una fase de acumulación, donde la paciencia de los mineros se enfrenta al nerviosismo de la multitud.