Los analistas de Bernstein reafirman el objetivo de $150,000 para bitcoin: la corrección es solo una fase "suave" de madurez del mercado
A pesar de la corrección actual, que ya dura aproximadamente tres trimestres, el equipo de analistas de Bernstein mantiene su pronóstico "ambicioso" para bitcoin. El objetivo principal para fin de año es la marca de $150,000. La caída del 54% desde el pico de octubre la califican como "suave".
Comparando con las fases bajistas históricas, que generalmente se prolongaban de 12 a 15 meses y provocaban descensos del 75 al 90%, la dinámica actual parece significativamente más moderada. Esto, en mi opinión, evidencia la creciente madurez del mercado cripto y su adaptación a los shocks macroeconómicos. Sin embargo, los expertos de Bernstein señalan acertadamente que aún no se puede afirmar con certeza que la caída haya terminado por completo.
Factores fundamentales: flujos de capital y estrategia de los institucionales
El motor clave para la recuperación y el posterior crecimiento sigue siendo la entrada de capital. Desde principios de año, la entrada total a través de tesorerías corporativas de bitcoin y ETF al contado ha sido de aproximadamente $10 mil millones. Al mismo tiempo, los inversores retiraron $5.5 mil millones de los fondos cotizados en bolsa; en el contexto de activos por $74 mil millones, se trata de una salida limitada que se compensa completamente con las compras corporativas.
La principal fuente de demanda sigue siendo Strategy. Desde enero, la compañía ha adquirido alrededor de 175,000 BTC (~$14 mil millones), elevando sus reservas a 847,363 BTC. Es notable que la carga de deuda de la empresa representa solo alrededor del 13% del valor de su cartera de bitcoins, y la liquidez disponible es suficiente para cubrir los pagos de intereses y dividendos durante más de 17 meses. Esta es una señal poderosa para el mercado: los grandes actores no solo mantienen el activo, sino que aumentan activamente sus posiciones utilizando financiamiento de deuda.
Las compras de Strategy en 2026 también compensaron las ventas de los mineros públicos, que redistribuyeron capital hacia infraestructura de IA y centros de datos. Un apoyo adicional al mercado podría provenir de cambios regulatorios en EE. UU.: el avance del proyecto de ley GENIUS Act sobre stablecoins, el lanzamiento de futuros perpetuos de criptomonedas a través de Kalshi y Coinbase, así como el crecimiento del mercado RWA hasta $52 mil millones.
Señal histórica: más del 50% de la oferta en pérdidas
Los analistas de K33 presentaron una conclusión similar basada en otra métrica. Actualmente, más de la mitad de la oferta de bitcoin está en pérdidas: el indicador ha aumentado de aproximadamente el 30% a más del 50% en un mes. Históricamente, tales valores solo se observaron en las etapas tardías de las fases bajistas y generalmente precedían a la formación de un suelo en unas pocas semanas. En los ciclos de 2018 y 2022, el mínimo se alcanzó 23 y 13 días después de la aparición de la señal, respectivamente, y en 2017, después de 31 días.
Una confirmación adicional es el regreso de bitcoin a su media móvil de 200 semanas, un nivel que acompañó todos los mínimos de mercado anteriores. Al mismo tiempo, el RSI cayó a su nivel más bajo desde noviembre de 2018, y el índice de miedo y codicia alcanzó la marca de 8 ("miedo extremo").
A pesar de la significativa salida de capital de los productos cripto cotizados en bolsa (alrededor de 85,600 BTC en cuatro semanas), los tenedores a largo plazo continúan acumulando monedas y ya controlan aproximadamente el 79% de la oferta circulante, una proporción récord. En K33 consideran que el área de $60,000 ya podría servir como referencia para la acumulación a largo plazo y aspira a ser el suelo del ciclo actual.
Mi comentario: La corrección actual, aunque dolorosa para los especuladores a corto plazo, parece una fase de consolidación antes de un nuevo rally. Los flujos institucionales, especialmente a través de Strategy, crean una base sólida. Si la claridad regulatoria en EE. UU. se materializa en la segunda mitad del año, el objetivo de $150,000 no solo será ambicioso, sino bastante realista. Sin embargo, el riesgo clave sigue siendo el contexto macroeconómico: cualquier endurecimiento de la política de la Reserva Federal podría retrasar la recuperación varios meses.