Hyperliquid y Phantom exigen a la CFTC un nuevo enfoque regulatorio para DeFi: es hora de abandonar las normas obsoletas
El mercado de finanzas descentralizadas (DeFi) en Estados Unidos está al borde de una decisión regulatoria clave. El Hyperliquid Policy Center (HPC) y el principal proveedor de billeteras no custodiales Phantom enviaron un comentario conjunto a la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) exigiendo que las herramientas DeFi queden excluidas de las reglas arcaicas diseñadas para los intermediarios financieros tradicionales.
Ambas organizaciones presentaron sus propuestas antes de la fecha límite establecida por la CFTC para el 9 de julio. Su tesis clave es simple y radical: el software para protocolos en cadena y las billeteras no custodiales son herramientas, no intermediarios. En consecuencia, aplicarles las mismas reglas que a las bolsas o centros de compensación significa sofocar la innovación de raíz.
Tres demandas que cambiarán las reglas del juego
La respuesta de HPC y Phantom fue una reacción a la solicitud de la CFTC del 18 de junio, en la que el regulador pedía a los participantes del mercado que señalaran las normas que frenan el desarrollo de las fintech. En su documento, las empresas presentaron tres propuestas claras.
Primera: lograr el reconocimiento oficial de que la publicación de código de software para protocolos en cadena no equivale a operar una bolsa o un centro de compensación. Los desarrolladores no deberían registrarse automáticamente como intermediarios financieros.
Segunda: permitir que las bolsas y centros de compensación ya registrados realicen sus funciones reguladas en sistemas en cadena. Esto permitiría adaptar las reglas estadounidenses de negociación de derivados a las nuevas tecnologías sin perder el control del cumplimiento de los estándares.
Tercera: consolidar la exención otorgada en marzo a Phantom en una normativa oficial, para que otros proveedores de billeteras no custodiales reciban garantías similares. Esto crearía condiciones equitativas y predecibles para todo el ecosistema.
Las billeteras no custodiales no son intermediarios
El argumento clave de HPC y Phantom es que las billeteras no custodiales no almacenan los fondos de los clientes ni realizan transacciones en su nombre. Son simplemente una interfaz para interactuar con la blockchain. Equipararlas con corredores o distribuidores es un error jurídico y tecnológico.
Según los autores de la solicitud, unas reglas claras y modernas para los mercados en cadena ayudarían a retener a los desarrolladores en EE. UU., en lugar de empujarlos hacia jurisdicciones más favorables. Además, los mercados DeFi transparentes pueden garantizar una ejecución más rápida de las operaciones y reducir los riesgos de contraparte, algo que el sistema tradicional logra con años de esfuerzo.
Este paso fue posible en medio de un cambio de rumbo en la propia CFTC. El presidente Michael Selig, quien asumió el cargo en diciembre, apoya públicamente una regulación más progresista de la industria cripto y aprobó el lanzamiento de futuros perpetuos en territorio estadounidense. La iniciativa de HPC y Phantom encaja completamente con el vector actual de las competencias del regulador.
Mi opinión profesional: la solicitud de HPC y Phantom no es solo cabildeo, sino una señal clara del mercado de que, sin adaptar las reglas, EE. UU. corre el riesgo de perder el liderazgo en DeFi. La CFTC no solo debería considerar estas propuestas, sino también iniciar un diálogo con los desarrolladores para crear un entorno normativo flexible. De lo contrario, las innovaciones se irán a Asia o Europa, y los usuarios estadounidenses se quedarán con alternativas obsoletas e inseguras.