Hyperliquid y Phantom exigen a la CFTC: no asfixien DeFi con reglas del siglo XX
Los principales actores de la industria cripto — Hyperliquid Policy Center (HPC) y el desarrollador de la billetera no custodial Phantom — han enviado una solicitud conjunta a la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. (CFTC). Su mensaje clave: regular las finanzas descentralizadas (DeFi) siguiendo los patrones de los mercados tradicionales es un camino sin salida.
Ambas organizaciones presentaron su comentario en respuesta a la solicitud de la CFTC del 18 de junio. El regulador pidió a los participantes del mercado que indicaran qué normas específicas están frenando el desarrollo de la tecnología financiera. Y la respuesta de HPC y Phantom fue extremadamente concreta.
En el centro de su argumentación hay una diferencia fundamental: el desarrollo de software para protocolos on-chain no es gestión del mercado. Por lo tanto, equiparar automáticamente a los desarrolladores de protocolos DeFi con bolsas o centros de compensación es un grave error.
Tres pilares de una nueva filosofía regulatoria
HPC y Phantom presentaron tres propuestas concretas que, en mi opinión, son la base mínima necesaria para la supervivencia de DeFi en EE. UU.
Primero: lograr el reconocimiento oficial de que la publicación de código para protocolos on-chain no impone obligaciones automáticas de registro como bolsa. Esto elimina un riesgo legal colosal para los desarrolladores.
Segundo: permitir que las bolsas y centros de compensación ya registrados realicen sus funciones reguladas en sistemas on-chain. Esto permitirá adaptar las reglas estadounidenses existentes para operar con derivados sin perder el control sobre el cumplimiento de los estándares.
Tercero: consolidar a nivel de reglamento oficial la exención otorgada a Phantom en marzo, para que otros proveedores de billeteras no custodiales también obtengan garantías legales claras.
Billeteras no custodiales: herramienta, no intermediario
La tesis clave de HPC y Phantom es que las billeteras no custodiales no retienen fondos de los clientes ni realizan operaciones en su nombre. Por lo tanto, aplicarles los requisitos diseñados para intermediarios financieros es legal y tecnológicamente incorrecto.
Las organizaciones enfatizan: unas reglas transparentes para los mercados on-chain no solo retendrán a los desarrolladores en EE. UU., sino que también crearán una infraestructura más eficiente. La transparencia de los mercados DeFi permite procesar liquidaciones más rápido y reduce los riesgos de contraparte, lo que beneficia a todos los participantes.
Esta iniciativa surge en medio de un cambio de rumbo de la propia CFTC. El presidente Michael Saling, quien asumió el cargo en diciembre, aboga consistentemente por una regulación más transparente de la industria cripto y ya ha aprobado el lanzamiento de futuros perpetuos en territorio estadounidense.
"Esta es nuestra respuesta, y la decisión sobre este asunto recae enteramente en la competencia de la comisión", declararon HPC y Phantom en su solicitud.
Ahora la CFTC deberá analizar todas las posiciones recibidas y decidir si emitir aclaraciones específicas o iniciar un proceso completo de modificación de reglas. De esta decisión depende directamente qué volumen de actividad on-chain permanecerá bajo la jurisdicción de EE. UU.
Análisis de Cryptalist: Esto no es solo lobby — es un intento de salvar a la industria cripto estadounidense de su propio regulador. Si la CFTC no escucha los argumentos de Hyperliquid y Phantom, seremos testigos de un éxodo masivo de desarrolladores DeFi hacia jurisdicciones más amigables. El tiempo para tomar una decisión equilibrada es limitado y las apuestas son extremadamente altas.