El criptocontorno en Rusia: ¿sobrevivirá bajo la presión de las sanciones y quién saldrá ganando?
El criptoentorno ruso se construye con miras a los pagos transfronterizos, pero la presión de las sanciones reduce gradualmente el corredor para acceder al ámbito internacional. Esta paradoja pone en duda la viabilidad económica de toda la estructura. Sin embargo, como muestra la práctica, la demanda de instrumentos financieros digitales dentro del país no solo existe, sino que crece, y el marco regulatorio solo refuerza esta tendencia.
Para quién se crea el criptoentorno
Según mi análisis, el criptoentorno no es un producto único, sino un ecosistema multifacético beneficioso para diferentes categorías de participantes. Para los pagos de comercio exterior, se convierte en una extensión orgánica del REP (régimen experimental legal), otorgando a las empresas facultades adicionales. Las divisiones de inversión obtienen nuevos productos digitales, incluidos los AFD, y la posibilidad de atraer capital internacional. Las entidades financieras y crediticias amplían su gama de préstamos, desde largo plazo hasta corto plazo, incluyendo factoring y titulización. El Estado, representado por el Banco Central, el Ministerio de Finanzas y el Servicio Federal de Impuestos, saca a la industria de facto existente de la sombra, resolviendo problemas de PLD/FT y cumplimiento con los requisitos del GAFI.
El problema clave que resuelve la regulación en Rusia es el acceso a los instrumentos del mercado cripto para los grandes bancos y el regulador. Los actores principales se apoderan del mercado, y esto solo es posible en condiciones de existencia de legislación, cualquiera que sea, siempre que existan mecanismos legales.
Sanciones y resiliencia del entorno
Eludir las sanciones no es el objetivo principal del entorno. Habrá presión sobre él —y ya se está ejerciendo en el marco del 20º paquete de la UE—, pero los participantes del mercado lo reconocen y toman medidas para reducir los riesgos. Los temores de que los elementos de infraestructura caigan bajo sanciones secundarias no tienen fundamento sólido. El sistema funcionará sin problemas, como ocurre con las operaciones fiduciarias.
Para reducir el riesgo de sanciones, identifico tres medidas clave:
- Interacción con soluciones con licencia de la CEI y otros eslabones intermedios — esto ayuda a difuminar el rastro y reducir la carga.
- Gestión de la emisión de stablecoins basada en bancos — resuelve el problema del marcado de contratos inteligentes y billeteras, ya que técnicamente es imposible rastrear y bloquear todo el sistema de emisión de una vez: se duplica fácilmente, se reinicia desde cero y se escala en Rusia.
- Uso de soluciones alternativas, incluidos AFD, productos de inversión y tokenización, — se convertirá en una opción de respaldo para los escenarios más complejos.
¿Tiene sentido un entorno cerrado?
El valor de las criptomonedas radica en su carácter transfronterizo. Si el entorno estuviera completamente cerrado dentro de la Federación Rusa, el significado económico se reduciría enormemente, pero tal situación es imposible precisamente debido a la descentralización de las monedas digitales. Se puede intentar restringir la entrada y salida de dinero fiduciario fuera de Rusia, pero esto no cerrará el entorno por completo: no todos los países apoyan la política de aislamiento de la Federación Rusa, y el ámbito DeFi está tan desarrollado que técnicamente es imposible poner todas las barreras sin eliminar los instrumentos correspondientes.
El significado económico del entorno ruso es dar al mercado la oportunidad de eludir las restricciones fiduciarias mediante criptomonedas y ganar dinero con ello.
Quién gana y quién pierde
Aquí las posiciones divergen. En mi opinión, solo el mercado negro saldrá perdiendo: no desaparecerá por completo, pero el flujo financiero a través de organizaciones completamente no reguladas disminuirá gradualmente. Todos los demás, a largo plazo, solo ganarán.
Una evaluación más estricta: los bancos rusos ya están desplegando su propia infraestructura y saben cómo trabajar con criptoinstrumentos, por lo que resultan ganadores. El capital pequeño y mediano, así como las startups, pierden: para ellos ahora hay tres caminos: migrar a otros países, venderse a los bancos en un futuro cercano o crear productos que los bancos aún no tienen tiempo de desarrollar, pero que son necesarios para el mercado y para bancos-clientes específicos.
La regulación cambiará el mercado y dará "luz verde" solo a los actores institucionales con grandes bases de clientes. Se trata de un nuevo segmento de usuarios de criptodepositarios y criptobilleteras: son los actores tradicionales existentes, clientes de bancos, personas físicas y jurídicas que recibirán el mismo servicio en su banco prioritario.
Conclusión: El criptoentorno ruso no es una herramienta para eludir sanciones, sino un mecanismo para legalizar y escalar el mercado ya existente. Las sanciones solo acelerarán la consolidación en torno a los grandes actores, pero no destruirán la idea en sí.