El Criptocontorno de la Federación Rusa: sentido económico, riesgos de sanciones y principales beneficiarios
El criptocircuito ruso se está construyendo como una infraestructura para pagos transfronterizos y la legalización de activos digitales. Sin embargo, la presión de las sanciones, incluido el 20º paquete de la UE, reduce gradualmente las oportunidades de acceso a los mercados internacionales. Surge una paradoja: si el circuito resulta completamente aislado dentro de Rusia, su valor económico podría ponerse en entredicho.
Para quién se crea el criptocircuito
Desde el punto de vista del análisis, el circuito está orientado a varios grupos clave. Para las operaciones de comercio exterior, es una extensión natural del régimen legal experimental (RLE) a un amplio círculo de participantes, otorgándoles facultades adicionales. Para las divisiones de inversión, amplía la gama de productos digitales (incluidas las oportunidades para los AFD), atrae inversores internacionales y crea un mercado secundario en redes públicas. Para las organizaciones financieras y crediticias, amplía el crédito en el sentido más amplio: a largo plazo, a corto plazo, así como instrumentos digitales como el factoring y la titulización de deudas. Para el Estado (en la persona del Banco Central, el Ministerio de Finanzas, el Servicio Federal de Impuestos y otros), busca sacar la industria de facto existente a un circuito regulado y sujeto a impuestos, y eliminar los problemas relacionados con el LAFT y el cumplimiento de los requisitos del GAFI.
Sanciones y resiliencia: tres líneas de defensa
Eludir las sanciones no es el objetivo principal del circuito. Los participantes del mercado son conscientes de los riesgos y ya están tomando medidas para mitigarlos. Es poco probable que los elementos de infraestructura caigan bajo sanciones secundarias: el sistema funcionará, al igual que las operaciones fiduciarias. Se destacan tres mecanismos clave para reducir el riesgo de sanciones:
- Interacción con soluciones con licencia de los países de la CEI y otros eslabones intermedios de la cadena de pagos. Esto ayuda a difuminar el rastro y reducir la carga sobre los canales directos.
- Gestión de la emisión de stablecoins basada en bancos. Técnicamente es imposible rastrear y bloquear todo el sistema de emisión a la vez: se duplica fácilmente, se reinicia desde cero y se escala en Rusia.
- Uso de soluciones alternativas, incluidos los AFD, productos de inversión y tokenización. Esta es una opción de respaldo para los escenarios más complejos.
Circuito cerrado: ¿tiene sentido?
El valor de la criptomoneda reside en su carácter transfronterizo. Si el circuito está completamente cerrado dentro de Rusia, el sentido económico se reduciría enormemente. Sin embargo, tal situación es imposible debido a la descentralización de las monedas digitales. Se puede intentar restringir la entrada y salida de fiduciario fuera de Rusia, pero esto no cerrará el circuito por completo: no todos los países apoyan la política de aislamiento de Rusia, y el ámbito DeFi está tan desarrollado que técnicamente es imposible poner todas las barreras sin eliminar los instrumentos correspondientes.
Quién gana y quién pierde
A largo plazo, solo el mercado negro saldrá perdiendo: el flujo financiero a través de organizaciones completamente no reguladas disminuirá gradualmente. Todos los demás participantes solo ganarán. Sin embargo, el panorama es más duro: los grandes bancos rusos ya están desplegando su propia infraestructura y saben cómo trabajar con criptoinstrumentos, por lo que resultan ganadores. El capital pequeño y mediano, así como las startups, pierden. Para ellos hay tres caminos: migrar a otros países, vender a los bancos en un futuro próximo o crear productos para los que los bancos aún no tienen tiempo, pero que el mercado y los bancos-clientes específicos necesitan.
Resumen experto de Cryptalist
El criptocircuito ruso no es un intento de esconderse de las sanciones, sino una herramienta para institucionalizar el mercado. La regulación dará "luz verde" solo a los actores institucionales con grandes bases de clientes. Las pequeñas y medianas empresas, así como las startups independientes, saldrán perdiendo si no encuentran su nicho en productos que los bancos aún no han tenido tiempo de dominar. En lugar de alternativas místicas, vemos un enfoque pragmático: los bancos se apoderan del mercado, y la regulación solo acelera este proceso.