El rublo se prepara para un nuevo desplome a finales del verano: análisis y pronóstico
Tras una breve corrección técnica en julio, el rublo ruso vuelve a estar bajo presión. Como muestran mis cálculos, la actual apreciación de la moneda nacional del 3-5% en julio es solo un respiro temporal antes de una nueva ola de debilitamiento que cubrirá el mercado a finales del verano.
La dinámica del par USD/RUB en junio mostró una caída del 10%, y el retroceso de julio no cambió la tendencia negativa general. Veo que los factores fundamentales que determinan el tipo de cambio del rublo —la relación entre las entradas y salidas de divisas de exportadores e importadores— no favorecen al rublo. A esto se suma un factor estacional: agosto es históricamente el mes más débil para el rublo.
Según mis estimaciones, para finales del verano podríamos ver los siguientes objetivos:
- Dólar estadounidense — regreso a los máximos de junio y más allá, hasta la marca de 80 rublos;
- Euro — alrededor de 90 rublos;
- Yuan chino — acercándose a los 12 rublos.
El motor clave del debilitamiento es el desequilibrio entre la oferta y la demanda en el mercado de divisas. Las importaciones continúan creciendo, aumentando la demanda de divisas, mientras que las exportaciones se estancan, reduciendo su oferta. La regla fiscal también intensifica las compras de divisas, lo que presiona aún más al rublo.
¿Qué deben hacer los inversores?
Ante el esperado debilitamiento del rublo, recomiendo considerar varias estrategias de protección de capital. En primer lugar, la compra directa de divisas o futuros sobre ellas. En segundo lugar, los bonos en divisas, que no solo generan ingresos por cupones, sino que también se aprecian cuando suben los tipos de cambio.
Por separado, señalo que el lanzamiento del rublo digital, previsto para el 1 de septiembre, no tendrá ningún impacto en el tipo de cambio de la moneda nacional. Es solo una nueva forma de circulación, no un instrumento de política monetaria.
Mi conclusión experta: El rublo entra en la zona tradicional de debilidad estacional, y agosto podría ser el mes en que el dólar supere la marca de 80 rublos. Los inversores deberían cubrir los riesgos cambiarios con anticipación, ya que la corrección actual no es un cambio de tendencia, sino solo una pausa técnica antes de una nueva ronda de debilitamiento.