El mercado de valores ruso: 17 semanas de caída y ausencia de fondo — análisis de la situación actual
El mercado de valores ruso está experimentando una corrección prolongada que ya dura 17 semanas consecutivas. Durante este período, el índice se ha corregido casi un 25%, lo que difícilmente puede llamarse un "declive lento": es una tendencia bajista en toda regla. La situación actual se caracteriza no tanto por noticias negativas como por la ausencia de compradores: el mercado cae simplemente porque nadie quiere comprar.
El suelo aún no se ha alcanzado
El análisis muestra que es poco probable que se alcance el suelo del mercado en los próximos tres meses. Se espera una reducción de la tasa clave del Banco Central en el segundo semestre, pero su magnitud difícilmente tendrá un impacto súper positivo. Los dividendos, que podrían ser un motor de crecimiento, probablemente solo actuarán como un freno para la caída: después de su abono, es posible que haya compras, pero su volumen será insuficiente para revertir la tendencia.
Las nuevas OPI, que se esperan antes del Año Nuevo, tampoco inspiran optimismo. En esencia, son un "salvavidas" para empresas que buscan financiamiento no para desarrollarse, sino para sobrevivir. La experiencia de los últimos años muestra que la mayoría de estas colocaciones no generaron ingresos para los inversores, y las acciones cotizan por debajo del precio de colocación.
Principales impulsores del segundo semestre
El factor principal sigue siendo la situación económica y la tasa clave. Si no hay noticias en el frente geopolítico, la tasa dominará el sentimiento de los inversores tanto en el mercado de bonos como en el de acciones.
Las empresas que pagan dividendos atraerán la mayor atención, especialmente aquellas que pagan dividendos proporcionales a la tasa o superiores. Sin embargo, con una tendencia negativa en la economía, se desempeñarán mejor que el mercado, pero no se espera un crecimiento sólido de su parte.
Las nuevas OPI, como muestra la práctica, prácticamente no han generado ingresos para los inversores, y la mayoría de los títulos cotizan por debajo del precio de colocación. La alta incertidumbre con la tasa reducirá el número de empresas que deseen salir a bolsa.
Estrategia para el inversor minorista
Para un inversor conservador con un horizonte de 2 a 3 años, la base de la cartera son los bonos, principalmente OFZ (bonos del gobierno ruso) a corto y mediano plazo. Las acciones solo son admisibles en una pequeña proporción con compras regulares, ya que se desconoce cuándo se alcanzará el suelo: este año, el próximo o dentro de 3 a 5 años.
Oro: definitivamente no, no es un activo de inversión. El efectivo es admisible como una posición de espera, colocándolo en un depósito o en operaciones de recompra.
Los expertos califican a las criptomonedas como un activo extremadamente tóxico en un horizonte de 10 años. El desarrollo de la IA y la construcción del centro de datos más grande de EE. UU. podrían hacer vulnerables las billeteras cripto. La situación solo cambiará si se logra vincular el activo a una persona, pero entonces se pierde la esencia misma de las criptomonedas.
Mi conclusión: la situación actual en el mercado ruso no es una corrección, sino una tendencia bajista estructural, causada por la ausencia de impulsores internos de crecimiento y una alta incertidumbre. Los inversores deben prepararse para un largo período de baja rentabilidad y reconsiderar sus expectativas a favor de instrumentos conservadores.