Криптоконтур РФ: no es una herramienta para eludir sanciones, sino una nueva realidad financiera
El criptoentorno ruso a menudo se percibe erróneamente como un mecanismo para eludir las restricciones de sanciones. Sin embargo, como muestran los procesos profundos, su verdadero valor reside en otro plano. Sí, la presión de las sanciones está aumentando —el vigésimo paquete de la UE ya está teniendo efecto—, pero esto no pone fin a la estructura en sí. Al contrario, observamos un intento de crear una infraestructura sistémica y regulada que tendrá demanda independientemente de la coyuntura de la política exterior.
¿Para quién se construye el criptoentorno?
El entorno no se crea para un solo grupo, sino para todo el espectro de participantes del mercado. Para los pagos de comercio exterior, es una extensión orgánica del régimen legal experimental (RLE) a un amplio círculo de personas. Para las divisiones de inversión, son nuevos productos digitales, incluidas oportunidades para activos financieros digitales (AFD) y la atracción de capital internacional. Para los bancos, es la expansión del crédito y la aparición de nuevos instrumentos como el factoring y la titulización. Para el Estado, es sacar de la sombra a la industria que ya existe de facto, resolver problemas de prevención de lavado de dinero y financiamiento del terrorismo (PLD/FT) y cumplir con los requisitos del GAFI.
Punto clave: la infraestructura ya está funcionando. La proporción de transferencias transfronterizas en criptomonedas crece anualmente entre un 20 y un 30%. El único problema que resuelve la regulación es el acceso a los instrumentos del mercado cripto para los grandes bancos y el propio regulador. Sin una base legislativa, los grandes actores simplemente no pueden ingresar a este segmento.
Sanciones: ¿amenaza o catalizador?
Las sanciones no acabarán con el entorno. El sistema es tan resistente como las operaciones fiduciarias. Para reducir los riesgos, ya se aplican tres medidas clave. La primera es la interacción con soluciones con licencia de la CEI y eslabones intermedios en la cadena de pagos, lo que difumina el rastro. La segunda es la gestión de la emisión de stablecoins basada en bancos. Técnicamente, es imposible bloquear todo el sistema de emisión de una vez: se duplica fácilmente, se reinicia desde cero y se escala dentro de la Federación Rusa. La tercera es el uso de alternativas como los AFD, productos de inversión y la tokenización como opción de respaldo para los escenarios más severos.
Un entorno cerrado no tiene sentido
El valor de la criptomoneda radica en su carácter transfronterizo. Si el entorno está completamente cerrado dentro de la Federación Rusa, su sentido económico se reduce drásticamente. Pero esto tampoco es posible debido a la descentralización. Se puede limitar la entrada y salida de fiduciario fuera de Rusia, pero esto no cerrará el entorno por completo: no todos los países apoyan la política de aislamiento de Rusia, y DeFi está tan desarrollado que técnicamente es imposible poner todas las barreras sin destruir los instrumentos. El sentido económico del entorno ruso es dar al mercado la oportunidad de eludir las restricciones fiduciarias mediante criptomonedas y ganar dinero con ello.
¿Quién gana y quién pierde?
En esta nueva realidad, hay claros beneficiarios y perdedores. El mercado negro, sin duda, perderá: su flujo financiero a través de organizaciones no reguladas disminuirá gradualmente. Los grandes bancos, que ya están desplegando su propia infraestructura y saben trabajar con criptoinstrumentos, salen ganando. En cambio, el capital pequeño y mediano, así como las startups, pierden. Tienen tres caminos: migrar a otros países, vender a los bancos o crear productos para los que los bancos aún no tienen tiempo, pero que tienen demanda en el mercado y por parte de bancos-clientes específicos.
Mi análisis: La regulación cambiará inevitablemente el mercado, dando «luz verde» solo a los actores institucionales con grandes bases de clientes. Esto significa que la era del mercado cripto «salvaje» en Rusia está llegando a su fin. Por delante, consolidación y profesionalización, donde solo sobrevivirán aquellos que puedan adaptarse a las nuevas reglas del juego.