Bitcoin madura: la velocidad de circulación de las monedas disminuye y el apalancamiento se reduce — el mercado en fase de acumulación
El fervor especulativo característico del mercado alcista de 2025 se está desvaneciendo gradualmente, dando paso a una consolidación estructural. El análisis de datos on-chain de los principales expertos de CryptoQuant indica que el mercado de bitcoin está entrando en una fase de madurez y acumulación, no de capitulación. Esta es una señal importante para todos los participantes del mercado.
Una serie de indicadores clave —desde la velocidad de circulación de las monedas hasta el comportamiento de los tenedores a largo plazo— dibujan un panorama de un mercado que se vuelve cada vez menos dependiente de la especulación a corto plazo. Analicemos qué nos dicen exactamente los números.
Velocidad de circulación de bitcoin: las monedas «se duermen»
El primer indicador, y quizás el más evidente, es la velocidad de circulación de bitcoin (Velocity). Actualmente, este indicador se mantiene en torno a 13,5, muy por debajo de los valores observados en 2021-2022. Esto es una prueba directa de que bitcoin se transfiere con menos frecuencia y la oferta se retiene cada vez más a largo plazo. Este comportamiento es típico de un mercado maduro, donde dominan los tenedores a largo plazo, no los traders que buscan ganancias rápidas.
Entrada de monedas «antiguas» a los exchanges: los vendedores no tienen prisa
Una señal similar la da el indicador de entrada de monedas «antiguas» a Binance (Exchange Inflow CDD). Ha caído hasta aproximadamente 454,6, muy por debajo de los picos anteriores. Un aumento brusco de este indicador suele reflejar la transferencia de monedas que han estado inactivas durante mucho tiempo a los exchanges para su venta. Su bajo nivel significa que actualmente no hay signos evidentes de una venta masiva por parte de los tenedores a largo plazo. Sin embargo, no hay que apresurarse a sacar conclusiones: este indicador aún no confirma el retorno de la demanda, solo habla de un bajo riesgo de una venta masiva a gran escala. Lo clave será si se mantiene en un nivel bajo junto con el precio de BTC.
Desapalancamiento y acumulación institucional
Un panorama más completo lo ofrece el análisis del comportamiento de los inversores institucionales y el mercado de derivados. El precio de bitcoin se mantiene en un rango, pero los datos on-chain muestran una redistribución calculada de la liquidez, no una capitulación del mercado. El indicador SOPR fluctúa alrededor de 1,0, lo que indica un equilibrio entre la toma de ganancias y la protección del precio de compra, mientras que las reservas de los exchanges continúan agotándose.
Precisamente la salida de monedas de los exchanges la considero un factor clave. Los ETF al contado y los custodios institucionales están absorbiendo activamente la oferta líquida, retirándola del mercado. Esto crea una base sólida para el crecimiento futuro.
El mercado de derivados también envía señales. La relación de apalancamiento (ELR) y el interés abierto han disminuido notablemente desde los máximos del ciclo, lo que reduce el riesgo de liquidaciones en cascada de posiciones largas. Esto indica que el mercado se está «enfriando» y volviéndose más resistente a movimientos bruscos.
Los tres analistas coinciden en una cosa: el mercado está pasando de la especulación a la acumulación. El comportamiento de los tenedores, los flujos de capital y el nivel de apalancamiento apuntan en la misma dirección. El panorama de acumulación parece más sólido que la señal de cualquier indicador individual. Esto no es solo una corrección, es una reestructuración estructural del mercado que sienta las bases para la siguiente etapa.
Mi opinión experta: La fase actual no es una pausa antes de un desplome, sino más bien un reinicio fundamental. El mercado está «eliminando» a las manos débiles y a los especuladores, transfiriendo las monedas a manos de inversores institucionales pacientes y tenedores a largo plazo. Este es un patrón clásico que precede a un crecimiento sostenido. Ignorar estas señales es no entender cómo funciona un mercado maduro.