El BCE advierte: las stablecoins amenazan los depósitos bancarios y la estabilidad financiera
El creciente auge de las stablecoins podría provocar una fuga masiva de depósitos minoristas del sistema bancario tradicional. Esta advertencia fue emitida por Piero Cipollone, miembro del Comité Ejecutivo del Banco Central Europeo (BCE), durante su intervención en la reunión anual de la Federación Italiana de Bancos Cooperativos de Crédito (Federcasse).
Cipollone señaló que los bancos ya están sintiendo la presión de los servicios de pago móviles, que les están quitando ingresos por comisiones y el control sobre los datos de pago de los clientes. Sin embargo, el desafío más grave, en su opinión, será precisamente la expansión de las stablecoins, que podría socavar directamente la base de recursos de las entidades de crédito. «Si el uso de las stablecoins aumenta en el futuro, los bancos también perderán depósitos minoristas», subrayó.
En este contexto, Cipollone presentó el euro digital (CBDC) como una herramienta estratégica para preservar el papel del dinero público en la economía digital. Según sus palabras, el proyecto no solo permitirá mantener a los bancos en el centro del ecosistema de pagos, sino que también proporcionará a la Unión Europea una infraestructura de pagos independiente. Actualmente, dos tercios de todas las transacciones con tarjeta en la UE se procesan a través de sistemas controlados por actores no europeos, y esta proporción sigue creciendo.
El análisis del BCE muestra que en 13 de los 21 países de la eurozona no existe un esquema nacional de tarjetas, y más de la mitad de los estados carecen de soluciones propias para el comercio electrónico. Según los cálculos del regulador, la implementación del euro digital con límites estrictos de tenencia y una rentabilidad de interés cero no supondrá una amenaza para la liquidez bancaria ni para la estabilidad financiera.
Recordemos que recientemente el BCE seleccionó a 36 bancos y empresas de pagos para participar en un proyecto piloto de prueba del euro digital. La fase operativa comenzará en la segunda mitad de 2027 y durará 12 meses.
Mi análisis: La advertencia del BCE está totalmente justificada. Las stablecoins, especialmente las respaldadas por reservas fiduciarias, son, en esencia, competidores directos de los depósitos bancarios. Si los reguladores no encuentran la manera de integrarlas en el sistema u ofrecer una alternativa más atractiva como las CBDC, podríamos presenciar un cambio estructural en la forma en que la población almacena y utiliza el dinero. La cuestión no es si esto ocurrirá, sino con qué rapidez y quién logrará adaptarse.