Los analistas pronostican un aumento del Brent hasta los $120: geopolítica y déficit de oferta
El mercado del petróleo vuelve a estar al borde de una volatilidad significativa. En medio de la escalada del conflicto en Oriente Medio y las interrupciones en los suministros a través del estrecho de Ormuz, existe una probabilidad real de que las cotizaciones del Brent suban hasta los 120 dólares por barril en el segundo semestre. Esto significa que los precios podrían acercarse al máximo histórico de 126,41 dólares, registrado el 30 de abril en medio del empeoramiento de las relaciones entre Estados Unidos e Irán.
Los impulsores clave del actual repunte son dos factores: una fuerte caída en los volúmenes de exportación del Golfo Pérsico —más del 45% respecto al nivel anterior a la guerra— y la amenaza persistente de un bloqueo del estrecho de Ormuz. La situación se ve agravada por posibles interrupciones en el mar Rojo, donde los hutíes continúan amenazando las rutas de suministro desde Arabia Saudita. Todo esto desplaza el equilibrio de riesgos hacia un mayor encarecimiento de las materias primas.
Escenario base: ¿corrección o nuevo ciclo?
El pronóstico base, no obstante, supone que, en caso de una desescalada del conflicto, el Brent se estabilizará en torno a los 80 dólares en el cuarto trimestre y bajará a 75 dólares el próximo año. El 19 de julio, en el pico de la tensión, el precio superó los 90 dólares, pero la aparición de esperanzas de una tregua enfrió el mercado: para el 21 de julio, las cotizaciones cayeron a 88,47 dólares. Sin embargo, como destacan los expertos, la probabilidad de un nuevo bloqueo del estrecho sigue siendo alta, lo que hace que el escenario de 120 dólares no sea meramente hipotético.
La reducción de las reservas mundiales hace que el mercado sea extremadamente vulnerable a nuevos shocks. La desaceleración de las importaciones en China y la elasticidad de la demanda pueden limitar el potencial de crecimiento, pero la prima geopolítica actual ya está incorporada en los precios. Paralelamente, se observa un déficit de diésel, problemas en las refinerías de Rusia y una alta probabilidad de aumento en los precios del gas debido al conflicto: todo esto crea un terreno fértil para un mayor encarecimiento de los productos energéticos.
Mi opinión: El mercado del petróleo se encuentra ahora en una clásica trampa de «cisne negro». El factor geopolítico domina sobre los indicadores fundamentales de la demanda. Si el conflicto se prolonga, no solo veremos los 120 dólares, sino que se probarán niveles por encima de los 130 dólares, lo que ejercerá una fuerte presión inflacionaria sobre la economía global y, en consecuencia, sobre los mercados de criptomonedas, que en períodos de alta incertidumbre a menudo correlacionan con los activos tradicionales.