Paolo Ardoino ve paralelismos entre la deuda oculta de los gigantes tecnológicos y la crisis del mercado cripto de 2022
El CEO de Tether y CTO de Bitfinex, Paolo Ardoino, ha establecido una inquietante analogía entre la situación actual del sector tecnológico estadounidense y el colapso del mercado cripto en 2022. Su análisis señala el creciente volumen de deuda oculta de las principales empresas tecnológicas, que, en su opinión, podría desencadenar una reacción en cadena similar a crisis cripto pasadas.
El detonante de esta declaración fueron los datos sobre la deuda oculta agregada de cinco gigantes tecnológicos: Alphabet (Google), Microsoft, Amazon, Meta (considerada extremista en Rusia) y Oracle. Según estos datos, sus pasivos no reflejados en los balances se han multiplicado aproximadamente por ocho en cuatro años, alcanzando un estimado de 1,65 billones de dólares. El principal impulsor de este crecimiento son las inversiones masivas en inteligencia artificial (IA), que a menudo se financian a través de complejos esquemas fuera de balance.
Escenario de "efecto dominó"
Ardoino señala directamente que lo que está ocurriendo recuerda a 2022, cuando varias empresas cripto se prestaban dinero mutuamente basándose en acuerdos verbales. Cuando uno de los participantes de esta cadena colapsó —por ejemplo, el desplome de Terra y Three Arrows Capital—, esto expuso los pasivos ocultos de otros actores, provocando un efecto dominó en avalancha. Según el experto, la misma lógica se aplica a los gigantes tecnológicos: si uno de ellos enfrenta problemas, podría destapar obligaciones de deuda mutuas que actualmente no son visibles en los balances.
¿Qué es la deuda oculta y por qué es peligrosa?
La deuda oculta son pasivos que no se reflejan en los estados financieros estándar de las empresas. Esto dificulta que inversores y analistas evalúen los riesgos reales. En el último trimestre reportado, el volumen de dicha deuda en las cinco empresas superó los 1,35 billones de dólares, una cantidad ya comparable a sus deudas en balance. Parte de los datos de 2026 se basan en estimaciones, ya que cuatro de las cinco empresas (excepto Oracle) aún no han publicado sus informes del segundo trimestre, y las cifras finales podrían ser aún mayores.
Mi opinión experta: La situación realmente recuerda al "criptoinvierno" de 2022, cuando los balances inflados y los préstamos mutuos llevaron a un colapso sistémico. Sin embargo, los gigantes tecnológicos cuentan con un colchón financiero significativamente mayor y acceso a los mercados de capital tradicionales. No obstante, si el crecimiento de las inversiones en IA se ralentiza o no cumple las expectativas, podríamos ver una corrección que expondría estos riesgos ocultos. Los inversores deberían prestar especial atención a los informes de las empresas y buscar señales de pasivos fuera de balance.