El mercado cripto de la Federación Rusa se estructura en tres niveles: la nueva arquitectura de activos digitales
La adopción de la ley "Sobre monedas digitales y derechos digitales", combinada con el 21.º paquete de sanciones de la UE, está creando un modelo fundamentalmente nuevo para el mercado ruso de activos digitales. Se trata de una estructura "híbrida", donde un circuito bancario legal para operaciones fiduciarias coexiste con un segmento descentralizado para transacciones transfronterizas y protegidas. Esto no es solo una iniciativa regulatoria, sino una reestructuración estratégica de todo el ecosistema.
¿Qué establece la nueva ley?
La Duma Estatal ha aprobado un acto normativo que oficializa el estatus legal de las criptomonedas y regula su circulación, minería y uso en pagos de comercio exterior. Las disposiciones clave del documento están disponibles en la base de datos electrónica del parlamento. La ley permite la posesión, adquisición, enajenación y minería de monedas digitales, así como su uso en pagos con no residentes.
Sin embargo, los pagos internos en criptomonedas dentro del territorio de Rusia siguen prohibidos. Así, se forma un modelo de tres niveles para la organización de la circulación de monedas digitales, donde cada nivel requiere un conjunto diferente de infraestructura y licencias por parte de los participantes.
Tres niveles de la nueva infraestructura
Primer nivel — las plataformas de intercambio existentes. Las bolsas de Moscú y San Petersburgo cuentan con infraestructura establecida, licencias vigentes y mecanismos de compensación perfeccionados. Es lógico que sean las primeras en recibir permisos para organizar el comercio de monedas digitales.
Segundo nivel — los corredores financieros con base de clientes, licencias del Banco de Rusia e infraestructura de almacenamiento de datos. Los actores clave aquí son Sber, T-Investments, BCS, Finam y VTB. Serán ellos quienes actúen como conductos para los inversores minoristas hacia el segmento cripto legal.
Tercer nivel — las casas de cambio y el segmento OTC. Los requisitos de reputación comercial y procedimientos ALD/CFT prácticamente excluyen la legalización de los puntos de cambio "grises". El escenario previsto es la creación de filiales por parte de los bancos o la entrada al mercado de nuevas personas jurídicas bajo el control de grupos financieros conocidos.
Sber ocupa una posición especial: es el único participante presente simultáneamente en los tres niveles. Su base legislativa e infraestructura se han formado en paralelo, lo que le otorga al banco una ventaja competitiva única.
Vector externo y posición de Sber
El presidente de Sber, German Gref, declaró en el Foro Económico Internacional de San Petersburgo (SPIEF) en junio de 2026 la intención del banco de realizar toda la gama de operaciones, incluido el intercambio de moneda fiduciaria por criptomoneda. Esto confirma las ambiciones de Sber de convertirse en el nodo central del nuevo sistema.
El segundo vector es la presión de las sanciones externas. El 21.º paquete de sanciones de la UE afectó por primera vez de manera tan significativa al sector de activos financieros digitales, y la inclusión de operadores cripto en la lista de sanciones se convirtió en un paso sin precedentes. Esto crea riesgos para la infraestructura orientada a la jurisdicción europea y estimula el flujo de actividad hacia plataformas descentralizadas y amigables.
El mercado ruso demuestra la resiliencia desarrollada durante los 20 paquetes anteriores. Las direcciones esperadas de transformación incluyen el flujo hacia DEX y P2P, el crecimiento de las stablecoins, el aumento de operaciones a través de jurisdicciones amigables y el desarrollo del mercado de activos financieros digitales (AFD).
Mi evaluación experta: Estamos presenciando la formación de un modelo "híbrido" único, donde el segmento institucional (Bolsa de Moscú, Bolsa de San Petersburgo, corredores líderes) proporcionará entrada fiduciaria legal y crédito, mientras que el segmento descentralizado ofrecerá protección contra los riesgos de sanciones. Para los tenedores minoristas, esto significa la aparición de un circuito civilizado para la salida a fiduciario, pero manteniendo el acceso a bolsas internacionales y billeteras de hardware. El riesgo clave es la posible presión sobre la infraestructura orientada a Europa, lo que acelerará la migración hacia jurisdicciones amigables.