La inversión de Google en SpaceX: un crecimiento de 100 veces en una década — pero hay un matiz
A primera vista, podría parecer otra noticia llamativa sobre un acuerdo reciente, pero la realidad es mucho más interesante. Se trata de un movimiento estratégico realizado hace más de diez años, que hoy se ha convertido en una de las historias de inversión más impresionantes del mercado. Google ha revelado el valor de su paquete de acciones de SpaceX, y las cifras, por decirlo suavemente, son impresionantes.
Cómo entró Google en el capital de SpaceX
En enero de 2015, Google, junto con Fidelity, invirtió $1 mil millones en SpaceX, recibiendo a cambio casi el 10% de las acciones de la compañía. En ese momento, toda SpaceX estaba valorada en poco más de $10 mil millones. Esta ronda fue liderada precisamente por Google, lo que demuestra la visión de futuro de su dirección.
Han pasado diez años. El valor de SpaceX se ha multiplicado varias veces. En junio, la compañía salió a bolsa con un precio de alrededor de $135 por acción y una valoración de $1,77 billones, la mayor oferta pública inicial de la historia. El paquete de Google, que hoy representa aproximadamente el 5% de las acciones (la participación se diluyó en rondas de financiación posteriores), se ha multiplicado por unas 100 veces y se valora en aproximadamente $94 mil millones.
¿Por qué el mercado no valoró este éxito?
Parecería que tal ganancia "en papel" debería haber provocado un fuerte aumento en las acciones de la propia Google (Alphabet). Sin embargo, la reacción del mercado fue moderada. En el informe trimestral del segundo trimestre, la revalorización de la participación en SpaceX añadió alrededor de $99 mil millones a las ganancias, elevándolas a un récord de $112 mil millones. Pero los inversores miraban más allá.
De los $9,11 de ganancias por acción, hasta $6,26 provinieron precisamente de la revalorización de activos. Sin esto, el trimestre habría sido normal. Además, Google pagó un impuesto de $21,9 mil millones sobre esta ganancia en papel. Al mercado le preocupaban mucho más los crecientes gastos: en tres meses, Google gastó $44,9 mil millones en inteligencia artificial, superando sus ingresos en $5,9 mil millones. Fueron estas inversiones récord en IA las que alarmaron a los participantes del mercado, no la ganancia "espacial".
Un activo congelado
Es importante entender: Google aún no puede disponer libremente de este dinero. Según los informes, $80 mil millones de los $94 mil millones están bloqueados, y el resto se liberará más adelante. La verdadera prueba llegará después de que termine el período de bloqueo, cuando Google pueda vender las acciones.
Por cierto, las cotizaciones de SpaceX ya muestran volatilidad. Después de la OPI, las acciones se dispararon por encima de los $200, pero para el 23 de julio habían caído a aproximadamente $114. El primer período de bloqueo vence en agosto, al mismo tiempo que SpaceX informará por primera vez como empresa pública.
Mi análisis: Esta historia es un brillante ejemplo de inversión paciente y con visión de futuro. Sin embargo, también recuerda que la ganancia "en papel" no equivale a dinero real. Para Google, esto es más una demostración de fuerza estratégica que una fuente de liquidez. El mercado lo entiende perfectamente, por eso la reacción al informe fue tan moderada. La verdadera prueba para esta inversión es la capacidad de Google de convertirla en fondos reales sin perder valor.