La inversión de Google en SpaceX: $94 mil millones en ganancias en papel, pero no se pueden retirar
Hace diez años, Google apostó por SpaceX, y hoy ese paquete de acciones está valorado en aproximadamente $94 mil millones. Sin embargo, detrás de estas cifras no se esconde tanto un triunfo como una compleja estructura financiera.
A primera vista, la noticia de la posición de $94 mil millones parece otra ronda de financiamiento. Pero no es así. Se trata de una revalorización de la participación que Google adquirió en 2015, cuando la empresa de Elon Musk apenas estaba ganando impulso. En enero de ese año, Google y Fidelity invirtieron $1 mil millones en SpaceX, obteniendo casi el 10% de la compañía. En ese entonces, toda SpaceX estaba valorada en poco más de $10 mil millones.
Crecimiento de 100 veces, pero participación diluida
En diez años, el valor de SpaceX se ha multiplicado varias veces. En junio, la empresa salió a bolsa con un precio de alrededor de $135 por acción y una valoración de $1.77 billones, la oferta pública inicial más grande de la historia. El paquete de Google se ha encarecido aproximadamente 100 veces. Sin embargo, cada nueva ronda de financiamiento ha diluido la participación de Google. Hoy posee alrededor del 5% de las acciones de SpaceX.
La revalorización de la participación apareció en los informes de Google del segundo trimestre: añadió aproximadamente $99 mil millones, y la ganancia trimestral alcanzó los $112 mil millones. También contribuyeron las inversiones en la empresa de IA Anthropic. Detrás de estas cifras casi no hay dinero en efectivo. De los $9.11 de ganancia por acción, $6.26 provinieron de la revalorización de activos; sin ella, el trimestre habría sido ordinario. Además, la revalorización generó un impuesto de $21.9 mil millones.
El mercado reaccionó con cautela
El mercado reaccionó con cautela. En el informe trimestral, Google dedicó una sola línea a la ganancia récord y no mencionó ninguna empresa. Al cierre de la negociación, las acciones bajaron aproximadamente un 1.2%. A los inversores les preocupaban más los gastos: en tres meses, Google destinó $44.9 mil millones a inteligencia artificial y gastó $5.9 mil millones más de lo que ganó. Las inversiones récord en IA alarmaron a los participantes del mercado; los analistas ya habían advertido sobre este riesgo antes de la publicación del informe.
Ganancia en papel y activos congelados
La mayor parte de las acciones de SpaceX para Google permanecen "congeladas". Según los informes, $80 mil millones del monto están bloqueados, y el resto se liberará aún más tarde. Google aún no puede vender este paquete y disponer libremente del dinero. Además, las cotizaciones pueden perder crecimiento tan rápido como lo ganaron. Tras la OPI, las acciones de SpaceX se dispararon por encima de los $200, pero para el 23 de julio habían caído a aproximadamente $114. El primer período de bloqueo vence en agosto, al mismo tiempo que SpaceX informará por primera vez como empresa pública.
Mi opinión: $94 mil millones es una cifra impresionante, pero es solo una ganancia en papel. La verdadera prueba llegará después del fin del período de bloqueo, cuando Google tenga la oportunidad de vender. Por ahora, esto se parece más a una posición congelada gigante que a un activo líquido. El mercado, a juzgar por la reacción, lo entiende perfectamente.