El mercado de criptoderivados en el primer semestre de 2026: caída de volúmenes y aumento de pérdidas
El primer semestre de 2026 estuvo marcado por una notable disminución de la actividad comercial en el mercado de derivados de criptomonedas. Al mismo tiempo, la reducción de los volúmenes se produjo significativamente más rápido que la disminución del interés abierto. Los inversores comenzaron a realizar operaciones con menos frecuencia, pero no se apresuran a abandonar por completo los activos de riesgo.
Volúmenes de negociación: caída pronunciada
El volumen total de negociación de derivados durante el período del informe ascendió a $35,08 billones, lo que corresponde a un promedio diario de $193,8 mil millones. En comparación, el año anterior esta cifra alcanzó los $41,6 billones. Por lo tanto, la disminución fue del 15,7%. La dinámica fue predominantemente descendente durante la mayor parte del semestre. En enero, el volumen era de $6,73 billones; para abril, se redujo a $5,29 billones. El repunte de junio a $5,66 billones no pudo compensar las pérdidas: sigue siendo un 15,9% inferior al valor de enero.
Interés abierto: disminución lenta
El interés abierto (OI) promedio diario fue de $112,7 mil millones, disminuyendo un 10% interanual. Esta caída resultó ser dos veces más lenta que la reducción de los volúmenes de negociación. En el segundo trimestre, la divergencia se volvió especialmente notable: el OI creció un 2,1%, mientras que el volumen de negociación perdió un 13,5%. Para el 30 de junio, el indicador cayó a $99,9 mil millones, un 17,9% por debajo del nivel de principios de año. La recuperación primaveral de las posiciones se agotó por completo. La relación entre el volumen de negociación y el interés abierto disminuyó un 6,3%, lo que significa que por cada unidad de riesgo hay cada vez menos operaciones reales. La reducción del apalancamiento solo ocurrió en intervalos de tiempo estrechos.
Liquidaciones: pérdidas récord
El volumen total de cierres forzados de posiciones durante el semestre alcanzó los $73,35 mil millones. De ellos, el 62,2% ($45,63 mil millones) correspondió a posiciones largas. El peor mes fue junio, cuando se liquidaron $16,14 mil millones, y la proporción de largos en este volumen fue del 69,5%. Es notable que solo tres días pico en el semestre representaron el 8,9% de todas las liquidaciones, lo que subraya la concentración del riesgo en momentos de movimientos bruscos.
Liquidez como factor clave de fiabilidad
La caída de la actividad comercial hace que la calidad de ejecución de las órdenes grandes sea crítica. La profundidad bidireccional del libro de órdenes de BTC en el rango de ±1% está distribuida de manera extremadamente desigual. Binance y OKX mantienen $236 millones y $112 millones respectivamente, lo que constituye el 64,8% de todo el mercado. Bybit y Bitget ocupan el tercer y cuarto lugar con cifras de $74,36 millones y $71,7 millones.
En el segmento de ETH, la situación parece más equilibrada. Binance lidera con $109 millones (28,7%), Bitget ocupa el segundo lugar con $81,37 millones (21,4%), superando a OKX con sus $73,35 millones. La profundidad total de las cinco principales plataformas para ETH fue de $381 millones frente a $537 millones para BTC. La participación de los líderes en ETH es 14,8 puntos porcentuales menor que en BTC.
Enfoque institucional y segmento de contratos perpetuos
El segmento de contratos perpetuos sobre activos tradicionales mostró un crecimiento separado. Las cinco plataformas más grandes realizaron operaciones por $1,2 billones, y junio representó un tercio de este volumen. Binance, con una cifra de $666,34 mil millones, mantiene el 55,5% del segmento. La plataforma de negociación tradeXYZ tiene el 24,3%, OKX el 9,8%, y Bitget genera $66,41 mil millones con una participación del 5,5%.
Los inversores institucionales demuestran un enfoque particular en la gestión de riesgos. En la bolsa CME, el volumen de negociación es solo del 4,1%, pero el interés abierto alcanza el 12%. Esta diferencia es característica de las coberturas estratégicas con un horizonte de tenencia de posiciones a largo plazo.
Mi conclusión: El mercado de derivados está entrando en una fase de "acumulación fría": la actividad disminuye, pero el capital permanece en el sistema. Esto crea las condiciones para picos de volatilidad bruscos ante el más mínimo desencadenante externo. Los inversores deberían reconsiderar sus estrategias de gestión de riesgos, dando prioridad a la profundidad de la liquidez, no a los volúmenes diarios.