Wintermute llega a Wall Street: la licencia de broker-dealer abre el camino hacia los ETF de cripto y las acciones tokenizadas
La filial estadounidense de Wintermute ha obtenido el estatus de bróker-distribuidor, lo que cambia radicalmente las reglas del juego para uno de los mayores creadores de mercado del criptomercado. Esto no es solo una formalidad: es la clave para segmentos que antes estaban cerrados para la empresa por ley.
El registro permite a Wintermute USA aspirar al papel de creador de mercado en las bolsas estadounidenses. El director ejecutivo, Evgeny Gaevoy, confirmó que la empresa comenzará con activos de materias primas y fondos cotizados en divisas digitales, incluidos los cripto-ETF. Para mí, esto es una señal: la industria cripto deja de ser un arenero aislado y comienza a jugar según las reglas del mundo financiero tradicional.
Por qué esto cambia el equilibrio de poder
Mire el fondo iShares Bitcoin Trust de BlackRock, que a finales de junio gestionaba activos por $43,2 mil millones. Decenas de empresas recibieron permiso para crear y canjear sus participaciones: este es el mecanismo que mantiene el precio del ETF cerca del valor de los activos subyacentes. Sin embargo, entre estas empresas no hay ninguna firma cripto. En el prospecto actual del fondo solo figuran gigantes tradicionales: Jane Street, Citadel Securities, Virtu Americas, Goldman Sachs y JPMorgan.
Wintermute, que cotiza activos en más de 60 plataformas, hasta ahora no podía participar en el suministro de liquidez de su propio producto cripto insignia. Para ese papel se requería el estatus de bróker-distribuidor. Ahora esa brecha está cerrada. Pero no hay que hacerse ilusiones: la licencia no convierte a la empresa en un creador de mercado designado de inmediato en la NYSE. Actualmente, solo tres firmas tienen ese estatus: Citadel Securities, Virtu Americas y GTS Securities. Para cada valor se designa solo un creador de mercado, y Citadel atiende alrededor del 62% de todos los emisores de la NYSE. Para los aspirantes se requiere un mínimo de $75 millones de capital propio sin contar el riesgo de inventario.
Wintermute entra en este círculo reducido, no en la comunidad abarrotada. Y esto es estratégicamente correcto: FINRA supervisa actualmente 3184 brókers-distribuidores frente a 3394 en 2021: el mercado se está contrayendo y solo sobreviven los más fuertes.
Los institucionales abrieron el camino
La entrada en Wall Street está respaldada por cambios estructurales en la base de clientes. En el primer semestre de 2026, los clientes institucionales proporcionaron el 72% del volumen de operaciones de Wintermute en el mercado extrabursátil, frente al 59% del año anterior. Los fondos de cobertura, los gestores de activos, las oficinas familiares y las tesorerías corporativas ya compran acciones, materias primas y fondos cotizados en otros lugares. Wintermute quiere capturar también ese mercado, pero sin la licencia el camino estaba cerrado.
La preparación comenzó con antelación: en mayo de 2025, la empresa abrió su sede en Nueva York y contrató a Ron Hammond, exrepresentante de Blockchain Association, para dirigir la dirección política. Los plazos también juegan a favor de este enfoque.
Las acciones tokenizadas: el gran trofeo
Gaevoy declaró que el siguiente paso serán las acciones tokenizadas, tan pronto como los reguladores en Estados Unidos den su permiso. El mercado ya se está formando: la SEC aprobó en marzo de 2026 las reglas para el comercio de estos valores de Nasdaq, y el propietario de la NYSE, Intercontinental Exchange, apoyó un proyecto conjunto con OKX. Wintermute ya ha fundamentado su posición: en septiembre de 2025, la empresa envió una carta al grupo de trabajo sobre criptomonedas de la SEC, insistiendo en el derecho de los brókers-distribuidores a negociar valores tokenizados para su propia cartera y custodiarlos en billeteras.
Entonces era solo un argumento para el cabildeo. Ahora es la posición de una empresa con licencia. Quedan dos preguntas abiertas: qué valores entrarán primero en el listado de Wintermute y si alguna bolsa otorgará a la empresa el estatus de creador de mercado. El registro es un boleto al mercado, pero no una garantía de lugar.
Mi conclusión: Wintermute apuesta por la convergencia entre cripto y finanzas tradicionales, y es una apuesta correcta. Pero la competencia con Citadel y Virtu será dura: necesitarán no solo capital, sino también reputación, que las firmas cripto aún deben ganarse ante los ojos de los reguladores estadounidenses.