El volumen de negociación de futuros perpetuos en CEX se ha desplomado hasta los mínimos de 2023.
El mercado de derivados criptográficos está experimentando un enfriamiento significativo. En julio, el volumen total de operaciones de futuros perpetuos en exchanges centralizados (CEX) se redujo a $4 billones, la cifra más baja desde diciembre de 2023. La caída se registra en medio del fin del rally de recuperación a corto plazo observado entre abril y junio, y ahora la contracción afecta a todas las grandes plataformas de trading sin excepción.
Líderes del mercado y magnitud de la caída
Binance sigue manteniendo una posición dominante, con un volumen mensual de contratos perpetuos de $1,4 billones. Le siguen OKX con $607 mil millones y Bybit, que registró un volumen de $300 mil millones. Sin embargo, ni siquiera los líderes han escapado a la tendencia bajista: la reducción de la actividad se observa en todo el espectro de los CEX.
El mercado spot tampoco se ha librado de la contracción. Según mis cálculos basados en datos de Coinglass, el volumen diario promedio de operaciones spot en julio cayó un 23,6%, de $17,8 mil millones a $13,6 mil millones. Esto señala una reducción sistémica de la liquidez y del interés por parte de los traders, y no un simple trasvase de actividad entre segmentos.
Plataformas descentralizadas: la misma tendencia
Los exchanges descentralizados (DEX) también han sentido la presión del mercado. El volumen de contratos perpetuos allí cayó a $531 mil millones, un 21% por debajo del nivel de junio de $676 mil millones, y es el mínimo desde junio de 2025. El interés abierto en los DEX se redujo a $17,9 mil millones, mientras que el valor máximo se registró en septiembre de 2025 en $19,4 mil millones.
Entre los DEX, el líder indiscutible en los últimos 30 días sigue siendo Hyperliquid, con un volumen de operaciones de $199 mil millones, lo que subraya su sólida posición en este segmento, a pesar de la contracción general.
Mi análisis de la situación
La actual compresión de volúmenes no es solo una corrección tras un repunte a corto plazo, sino un reflejo de una fase profunda de capitulación del mercado, que anteriormente también señalaron los analistas de Glassnode. La falta de crecimiento de la actividad tanto en los CEX como en los DEX indica que los participantes del mercado prefieren una postura de espera en lugar de un trading agresivo. En estas condiciones, la recuperación de la liquidez probablemente requerirá o un desencadenante macroeconómico significativo, o una nueva ola de volatilidad capaz de devolver el capital especulativo al mercado.