Los ETF europeos registraron entradas de capital por primera vez en cinco meses: ¿un cambio de tendencia o un respiro temporal?
En julio, los fondos cotizados (ETF) europeos registraron entradas netas de capital por primera vez desde finales de febrero. Este período coincidió con el inicio de la escalada del conflicto entre Estados Unidos e Irán, lo que hace que el actual giro sea especialmente revelador. Los inversores que antes se refugiaban en activos defensivos comienzan a regresar al mercado europeo, y esta es una señal que no se puede ignorar.
El regreso del apetito por el riesgo
El factor clave ha sido la combinación de sólidos resultados corporativos y la caída de los precios del petróleo. Las empresas europeas demuestran resiliencia, lo que hace que sus acciones sean una alternativa atractiva para quienes buscan refugio frente a la volatilidad del sector tecnológico estadounidense. Es especialmente revelador que BlackRock haya informado de entradas de 4.400 millones de dólares en sus productos orientados a acciones europeas. Esta es una confirmación directa de que el dinero institucional está fluyendo desde los chips sobrecalentados hacia activos más estables.
La venta masiva de acciones de los fabricantes mundiales de semiconductores en julio solo aceleró este proceso. Los inversores buscan activamente regiones con menor dependencia de los gigantes tecnológicos, y Europa parece ahora uno de los principales beneficiarios de este cambio. Los sólidos resultados corporativos solo han reforzado la tendencia: las empresas del índice Stoxx Europe 600 se preparan para mostrar un crecimiento de beneficios del 22% interanual en el segundo trimestre, el mejor resultado desde 2022.
Los bancos, locomotora del crecimiento
Las instituciones financieras destacan especialmente. BNP Paribas aumentó su beneficio trimestral en un tercio, mientras que UBS registró un crecimiento del 17%, alcanzando un nivel récord. Ambos resultados se deben a los éxitos en las operaciones de trading, lo que indica una alta actividad en los mercados y un entorno favorable para el sector bancario.
El optimismo también se ve respaldado por las previsiones. UBS elevó su objetivo para el Stoxx 600 a final de año de 630 a 690 puntos, lo que implica un potencial de crecimiento de alrededor del 5% desde los niveles actuales. Los analistas de Goldman Sachs, en sus recomendaciones de agosto, también se muestran positivos, pronosticando un crecimiento del 168% para el desarrollador británico de energía "verde" Ceres Power y del 102% para el conglomerado de defensa alemán Rheinmetall en los próximos 12 meses.
El Stoxx 600 ha subido un 10,7% desde principios de 2026 y este mes ha renovado su récord histórico, alcanzando los 663,4 puntos. El DAX alemán, el FTSE 100 británico, el CAC 40 francés y el IBEX español también han alcanzado máximos históricos.
La otra cara de la moneda
Sin embargo, no todos los analistas comparten este optimismo. Los especialistas de Societe Generale esperan una caída del Stoxx 600 hasta los 600 puntos, mientras que en TFS pronostican un descenso del 9%, hasta los 585 puntos. Estas advertencias recuerdan que el crecimiento actual podría estar sobrevalorado, especialmente si la situación macroeconómica empeora.
Mi análisis: El retorno de capital a los ETF europeos es un marcador importante del cambio de sentimiento, pero no me apresuraría a calificarlo como una tendencia sostenible. Hay demasiados factores, desde la geopolítica hasta la política monetaria del BCE, que podrían revertir el flujo. No obstante, la dinámica actual otorga a las acciones europeas una ventaja significativa frente a sus homólogas estadounidenses, y los inversores deberían examinar de cerca este mercado como herramienta de diversificación.