Los ETF europeos registraron entradas de capital por primera vez en cinco meses: ¿un cambio de tendencia o una ventana temporal?
En julio, los fondos cotizados (ETF) europeos mostraron una entrada neta de capital, siendo el primer evento de este tipo desde finales de febrero. Fue entonces cuando la escalada de tensiones entre Estados Unidos e Irán provocó una salida masiva de fondos de los mercados bursátiles de la región. Este cambio actual señala un giro en el sentimiento entre los inversores institucionales, quienes, al parecer, han comenzado a revisar sus estrategias a favor de los activos europeos.
El regreso del apetito por el riesgo
El factor clave ha sido la combinación de sólidos informes corporativos y la caída de los precios de la energía. Esto ha convertido a Europa en un refugio atractivo para el capital que busca protección contra la volatilidad que sigue dominando el sector tecnológico, especialmente en medio de la corrección en las acciones de los fabricantes de chips. En mi opinión, estamos observando un clásico cambio rotacional: los inversores aseguran ganancias en las "estrellas" de crecimiento sobrecalentadas y trasladan fondos hacia mercados más infravalorados y cíclicos del Viejo Continente.
BlackRock, el mayor gestor de activos del mundo, confirmó esta tendencia al informar que sus productos centrados en acciones europeas atrajeron $4.4 mil millones en julio. En la empresa interpretan esta entrada como una clara señal de transición de fondos desde los gigantes tecnológicos de riesgo hacia activos más equilibrados. La venta masiva de fabricantes mundiales de semiconductores el mes pasado solo aceleró este proceso, dirigiendo capital hacia regiones menos dependientes de los ciclos de demanda tecnológica.
Respaldo fundamental
El trasfondo positivo se ve reforzado por informes impresionantes. Las empresas del índice Stoxx Europe 600 se preparan para mostrar un crecimiento de ganancias del 22% interanual al cierre del segundo trimestre, el mejor resultado desde 2022. Los bancos fueron el motor principal. Por ejemplo, BNP Paribas aumentó su beneficio trimestral en un tercio, mientras que los resultados de UBS crecieron un 17%, alcanzando niveles récord. El principal catalizador para ambos gigantes fueron los exitosos resultados en operaciones de trading.
En este contexto, los bancos mejoran sus pronósticos. UBS elevó su objetivo para el Stoxx 600 a fin de año de 630 a 690 puntos, lo que implica un potencial de crecimiento de alrededor del 5% desde los niveles actuales. Los analistas de Goldman Sachs también mantienen el optimismo, pronosticando un alza significativa para ciertos valores, incluidos la británica Ceres Power (+168%) y la alemana Rheinmetall (+102%).
El índice Stoxx 600 ha subido un 10,7% desde principios de año y este mes renovó su máximo histórico, alcanzando los 663,4 puntos. El DAX alemán, el FTSE 100 británico, el CAC 40 francés y el IBEX español también alcanzaron niveles récord.
Mi evaluación de la situación
Sin embargo, el consenso está lejos de ser unánime. Société Générale espera una corrección hasta los 600 puntos, mientras que en TFS pronostican una caída del 9%, hasta los 585 puntos. Creo que la entrada actual es más un giro táctico que estratégico. Hasta que no veamos una mejora sostenida de los datos macroeconómicos en Europa, hablar del inicio de una tendencia alcista a largo plazo es prematuro. Los inversores deberían seguir de cerca la dinámica del sector bancario como principal indicador de la salud de la economía regional.