Tether mantiene el dedo en el pulso: ¿podrá el emisor de USDT congelar los activos de los rusos por orden de Estados Unidos?
La cuestión de la descentralización real de las stablecoins ha vuelto a ocupar un lugar central. Tether Limited, el emisor de la stablecoin más grande, USDT, mantiene un control total sobre cada token emitido, sin importar dónde se almacene. Esto significa que la empresa puede congelar los activos de cualquier titular, incluidos los rusos, a su propia discreción o, lo que es aún más preocupante, por orden directa de la administración estadounidense.
Así lo declaró durante una reciente intervención el presidente de PSB, Piotr Fradkov, cuyo banco está desarrollando activamente su propia infraestructura de pagos basada en la stablecoin en rublos A7. El banquero subrayó que ya se han dado precedentes de este tipo: no solo se han congelado carteras vinculadas a actividades ilícitas, sino también grandes activos de titulares de Irán y Rusia, y las decisiones se tomaron sin detalles técnicos transparentes, simplemente por orden externa.
Por qué USDT sigue bajo el control del emisor
El mecanismo de bloqueo, según Fradkov, no requiere complejos trucos técnicos. El emisor mantiene el poder sobre cada token, esté donde esté. Incluso transferir USDT a una cartera no custodial o fría no garantiza protección contra el bloqueo por parte de la empresa. Esto destruye la ilusión de que transferir fondos a una dirección "propia" los hace inalcanzables para la intervención externa.
El banquero recordó que en los últimos años se han congelado grandes activos de propietarios de Irán y Rusia. Además, las decisiones no se tomaron solo por la vinculación de los titulares con actividades ilícitas. Es más, Tether bloqueó fondos simplemente por orden de la administración estadounidense, lo que convierte un instrumento formalmente privado en un activo gestionado desde el exterior.
Fradkov explicó esta dependencia por la estructura de las reservas. La empresa que emite USDT se encuentra entre los mayores tenedores de bonos del Tesoro de EE. UU., por lo que el vínculo con el dólar y el mercado de deuda estadounidense no desaparece. La tecnología ha cambiado, pero la dependencia persiste, y la cuestión principal ahora no es cómo está diseñada la cadena de bloques, sino quién controla la infraestructura de circulación del token.
Qué significa esto para el mercado ruso
La advertencia llega en medio de una rápida reducción de la oferta de USDT. La capitalización de la stablecoin más grande cayó a un ritmo récord a principios de agosto, y los analistas relacionaron esta salida con la huida de los inversores de activos de riesgo. Fradkov, promoviendo una alternativa, la stablecoin en rublos A7A5, señaló que el volumen de negociación del token ha alcanzado casi $140 mil millones desde su lanzamiento, y la plataforma A7 procesa hasta 2000 pagos al día.
Los clientes habituales del sistema son 15,000 empresas de diversos tamaños, desde grandes exportadores hasta pequeñas empresas y particulares. A través de A7, los usuarios privados pagan vacaciones, tratamientos médicos y estudios en el extranjero. La postura del representante de PSB coincide con la actitud de las autoridades: los reguladores rusos calificaron este verano a los emisores extranjeros como un eslabón vulnerable precisamente por la posibilidad de que EE. UU. influya en los creadores de monedas y congele los activos de los titulares.
Sin embargo, el Estado no ha cerrado por completo el acceso a los tokens en dólares. A partir del 1 de septiembre de 2026, los inversores cualificados obtendrán la posibilidad legal de comprar USDT y USDC a través de plataformas nacionales con licencia, y las empresas podrán utilizarlos en liquidaciones de comercio exterior.
Mi opinión: Las declaraciones de Fradkov no son solo una advertencia, sino una señal de un cambio fundamental en la percepción de las stablecoins. USDT dejó hace tiempo de ser un "criptoactivo" en su forma pura: es más bien un dólar digital con gestión centralizada. Para las empresas rusas que han utilizado activamente USDT para eludir las sanciones, esto es un riesgo existencial. El desarrollo de stablecoins en rublos es una respuesta lógica, pero la cuestión es si A7A5 podrá ofrecer una liquidez y una confianza del mercado comparables a las que USDT ha construido durante años.